Merlin Properties (BME:MRL) (OTC:MRPRF) registra este viernes descensos superiores al 4 % en el Ibex 35 tras presentar unos resultados a septiembre en los que el beneficio neto se ha más que duplicado y tras anunciar un nuevo dividendo a cuenta en diciembre.
Lo que sucedió
En la apertura de la sesión del 14 de noviembre, las acciones de Merlin Properties caían más de un 7 % pese a las buenas cifras presentadas. La compañía llegó a registrar un descenso del 4,57 % en los primeros cruces; pocos minutos después, la caída se amplió hasta el 7,12 %, en un movimiento que refleja un ajuste rápido de expectativas tras la publicación de resultados. En el momento de la publicación, a las 10:43 horas (CET), Merlin cotizaba a la baja un 4,27 % a 12,77 euros.
La socimi comunicó ese mismo viernes, antes de la apertura del mercado, un beneficio neto atribuido de 583,1 millones de euros entre enero y septiembre, más del doble que en el mismo periodo de 2024, lo que supone un incremento del 158,8 % (fuente: Estrategias de Inversión). El beneficio operativo creció un 6,4 %, hasta los 245,4 millones de euros. Es decir, no solo mejora el resultado contable apoyado en valorizaciones, sino también la parte más recurrente del negocio.
En ingresos, Merlin informó de un aumento del 7,7 %, hasta 413 millones de euros, incluyendo rentas brutas de 398,1 millones de euros. La empresa destacó un “excelente rendimiento operativo”, con un crecimiento de las rentas comparables del 3,4 % respecto a los tres primeros trimestres de 2024 y una ocupación que se mantiene en niveles muy elevados, del 95,5 %. El resultado bruto de explotación (EBITDA) alcanzó 308,4 millones de euros, un 7,4 % más que un año antes.
En el plano financiero, la ratio de endeudamiento sobre el valor de los activos (LTV) se sitúa en el 28,6 %, con una posición de liquidez de 2.157 millones de euros y un vencimiento medio de la deuda de 4,6 años. La compañía recalca que no tiene más repagos hasta noviembre de 2026 y que el 100 % de la deuda está a tipo fijo.
El consejo ha aprobado un dividendo a cuenta de 0,20 euros brutos por acción, pagadero el 10 de diciembre, con fecha de registro el 24 de noviembre y último día de negociación con derecho al cobro el 20 de noviembre. Este importe se suma a los 0,22 euros abonados en mayo, de modo que la retribución total de 2025 asciende a 0,42 euros por acción, frente a 0,40 euros en 2024 y 0,44 euros en 2023.
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Por qué es importante
Más allá del ruido de corto plazo en la cotización, las cifras presentadas refuerzan el perfil de Merlin como gran jugador del inmobiliario cotizado español. La compañía detalla que los ingresos de 413 millones de euros, las rentas brutas de 398,1 millones y un Ebitda de 308,4 millones de euros suponen crecimientos del 7,7 % y del 7,4 % respectivamente frente a 2024. El beneficio operativo alcanza 245,4 millones de euros (0,44 por acción) y el beneficio neto contable 583,1 millones de euros (1,03 por acción), lo que equivale a un aumento del 158,8 % en nueve meses.
El detalle por líneas de negocio apunta a varias palancas de crecimiento:
- En oficinas, las rentas comparables avanzan un 3,8 %, con un ‘release spread’ positivo del 0,2 % que sería del 5,0 % excluyendo la renovación con Técnicas Reunidas, y una ocupación en máximos históricos del 94,2 %, especialmente fuerte en Madrid (94,8 %);
- En logística, las renovaciones de contratos implican subidas de rentas del 5,7 % y un crecimiento comparable del 1,7 %, con entregas relevantes a Mercedes Benz en Vitoria Júndiz I y a Total en Cabanillas Park II D, además de más de 480.000 metros cuadrados de suelo para desarrollo;
- En centros comerciales, las rentas comparables crecen un 3,5 %, con ventas al alza (+5,8 %), afluencias positivas (+2,2 %) y una ocupación récord del 97,6 %, apoyada por proyectos como la extensión de Marineda.
El otro vector clave es el negocio de centros de datos, articulado en el plan MEGA. La Fase I, con 66.389 metros cuadrados y capacidad para 64 MW de potencia IT, está ya construida y operativa, con el 70 % disponible para el servicio y alquilado, y un 30 % reservado para apoyar la futura Gigafactoría de inteligencia artificial de la Unión Europea si se materializa.
La Fase II, de 246 MW, avanza en Álava y Lisboa, mientras que las ubicaciones adicionales de Tres Cantos y Getafe II, con 78 MW iniciales y amplia capacidad de extensión, se retrasan y desplazan la entrada en servicio (RFS) a 2029 y la estabilización de rentas a 2030.
Foto: JJFarq / Shutterstock.com
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