Los mercados de bonos globales han reanudado las operaciones de recorte de tasas, con la expectativa de tasas más bajas impulsando el atractivo de las obligaciones a corto plazo.
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Se renueva el interés por los bonos
Según Bloomberg, los operadores de bonos están volviendo a apostar con cautela a las operaciones que les quemaron hace unas semanas, ya que la Reserva Federal y sus principales homólogos mundiales parecen finalmente dispuestos a empezar a reducir las tasas de interés tan pronto como en junio.
Las apuestas anteriores de que los bancos centrales se apresurarían a relajar la política monetaria en 2024 fracasaron después de que las autoridades mantuvieran su atención en una inflación por encima del objetivo y una demanda resistente.
El recorte sorpresa de la semana pasada en Suiza y las perspectivas pesimistas del presidente de la Fed, Jerome Powell, y de sus homólogos en el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo dejan a los inversores con motivos para volver a posicionarse a favor de la relajación.
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Bonos a corto plazo ganan atractivo
Entre los gestores monetarios como Pimco y BlackRock Inc. (NYSE:BLK) y el rey de los bonos, Bill Gross, la perspectiva de tasas más bajas está impulsando el atractivo de las obligaciones a más corto plazo, con vencimiento en unos cinco años o menos, que son las que más pueden ganar a medida que aumenta la especulación sobre la bajada de tasas.
Este tipo de rendimiento superior al de los vencimientos a más largo plazo es una receta para las denominadas apuestas “steepener”, en las que la curva de rendimientos vuelve a su pendiente ascendente tradicional.
“Si realmente obtenemos lo que está descontado es un punto discutible, pero por la dirección actual del viaje, la promesa es lo único que importa por ahora”, dijo Jim Reid, jefe global de economía e investigación temática de Deutsche Bank AG.
“Es probable que los grandes bancos centrales como el BCE, la Fed y el BOE comiencen a recortar las tasas a mediados de este año, y ahí es donde terminan las similitudes”, dijo a Bloomberg Television Michael Cudzil, gerente de cartera de Pacific Investment Management Co.
Los operadores de tasas se inclinan por junio como el inicio del ciclo de flexibilización de la Fed, después de comenzar el año apostando por un inicio en marzo.
Para Kellie Wood, de Schroders Plc en Sydney, el giro moderado de la mayoría de los bancos centrales clave “configura el mercado de bonos como probablemente uno de los de mejor desempeño este año”.
“Hay una pequeña ventana para que la Reserva Federal recorte quizás 50 puntos básicos antes de las elecciones, pero creemos que es lo mejor que hay”, dijo el subdirector de renta fija de la empresa.
Las revisiones para 2025 y 2026 “muestran que vamos a tener un ciclo de flexibilización superficial”, dijo David Rogal, gestor de cartera del grupo fundamental de renta fija de BlackRock.
Foto cortesía de Pixabay
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