- Bitwise prevé que Bitcoin alcance 1,6 millones de dólares en 2036, con un crecimiento anual compuesto del 34,3 %, frente al 28,3 % de su informe anterior.
- Su escenario base supone que la criptomoneda capte el 25 % del mercado de reserva de valor, que la gestora ve crecer hasta 109,8 billones de dólares.
- La firma interpreta la caída del 53 % entre octubre de 2025 y junio de 2026, menor que en ciclos anteriores, como una señal de madurez y espera que el ciclo de cuatro años pierda fuerza.
Adopción institucional, deuda y escasez, los motores de la previsión
Bitcoin (CRYPTO:BTC) será el gran activo de inversión institucional más rentable de la próxima década, según las previsiones a diez años que la gestora estadounidense Bitwise Asset Management publicó el 28 de octubre. Su escenario base sitúa el precio en 1.599.766 dólares por bitcoin en 2036, un crecimiento anual compuesto del 34,3 % desde los 83.557 dólares del 30 de septiembre de 2026 que toma como referencia, lo que equivale a multiplicar ese precio por más de 19.
Es una previsión para Bitcoin más optimista que la del año pasado, cuando la firma, especializada en criptoactivos y con más de 14.000 millones de dólares en activos de clientes, estimaba un crecimiento anual del 28,3 % y un precio de 1,3 millones de dólares en 2035. Su director de inversiones, Matt Hougan, atribuye la mejora a la expansión de los mercados en los que compite Bitcoin, en especial el de reserva de valor y el de la inversión institucional, y a una mayor confianza en su trayectoria a largo plazo.
El primer motor es la adopción institucional. Los particulares, que impulsaron la demanda de Bitcoin desde el principio, poseen la mayor parte de las monedas, mientras que la mayoría de los inversores institucionales sigue sin exposición. Según Boston Consulting Group, estos gestionan unos 147 billones de dólares; si destinan entre el 1 % y el 5 % de sus carteras a Bitcoin, como prevé Bitwise para la próxima década, tendrán que comprar entre 1,5 y 7,4 billones de dólares, frente a unos 14.000 millones de dólares en bitcoins de nueva emisión al año. Los productos cotizados de Bitcoin al contado en Estados Unidos gestionan ya 108.000 millones de dólares, según el informe, y la gestora espera que las entradas se aceleren a partir de 2027, con el apoyo de la aprobación de estos fondos en varias de las mayores plataformas de gestión patrimonial durante 2026.
Los otros dos motores son la búsqueda de activos escasos para protegerse de la inflación y de la devaluación de las monedas, ante el aumento de la deuda pública, y una oferta que no responde a la demanda. La deuda federal de Estados Unidos alcanzaba los 40,2 billones de dólares a finales de septiembre, y el peso del dólar en las reservas mundiales de divisas ha bajado del 71 % de 1999 al 56,7 % de junio de 2026, una tendencia que, según la gestora, podría favorecer a los depósitos de valor alternativos. Por el lado de la oferta, una mayor demanda no se traduce en más producción, como sí ocurre con el oro o el petróleo: nunca habrá más de 21 millones de bitcoins, de los que ya circulan 20,1 millones, y su inflación anual, del 0,8 %, bajará al 0,2 % en 2032, frente a cerca del 2 % del oro.
Un 25 % del mercado de reserva de valor sostiene el escenario base
Como Bitcoin no genera flujos de caja, Bitwise explica su valor por la demanda de un servicio: guardar riqueza en formato digital sin depender de un banco ni de un Gobierno. Su modelo estima el tamaño que tendrán en 2036 los mercados en los que puede competir, le asigna una cuota en cada uno y divide el resultado entre los 21 millones de bitcoins que llegarán a existir, un criterio prudente porque no todos circularán en esa fecha y una parte se da por perdida.
El mercado decisivo es el de reserva de valor, formado por el oro y el propio Bitcoin, que según la gestora pasará de 31,1 billones a 109,8 billones de dólares si mantiene el ritmo de crecimiento de la última década. En su escenario base, Bitcoin se queda con el 25 % de ese mercado, una cuota que, con las cifras de la tabla de Bitwise, aporta más de cuatro quintas partes del valor que atribuye a la criptomoneda en 2036. El resto procede, sobre todo, del 1 % de unos activos institucionales que crecerían hasta 303,5 billones de dólares y del 1 % del mercado de divisas emergentes.
Los escenarios alternativos muestran hasta qué punto el resultado depende de los supuestos de adopción. El bajista, con solo un 2,5 % del mercado de reserva de valor y ninguna cuota en los demás, deja el precio en 130.686 dólares en 2036, un 4,6 % anual. El alcista, con la mitad de ese mercado y el 5 % de los activos institucionales, entre otros supuestos, lo eleva hasta 3.667.911 dólares, un 46 % anual. La gestora considera el escenario base el más probable.
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La mayor rentabilidad esperada, con la mayor volatilidad
Ese 34,3 % anual queda muy por debajo del 63,5 % que Bitcoin ha registrado en los últimos diez años, pero muy por encima de lo que se espera de los activos tradicionales. Bitwise lo compara con la media de las previsiones a largo plazo de JPMorgan, PGIM, BlackRock y Vanguard, que apunta a un 10,8 % anual para el capital riesgo, un 6,7 % para la Bolsa estadounidense, un 5,5 % para el oro y un 5 % para los bonos de Estados Unidos. La propia firma la presenta como una media aproximada, porque esas casas usan horizontes e índices distintos.
A cambio, Bitcoin seguiría siendo el activo más volátil, con una volatilidad media del 27,8 % en la próxima década, inferior a la histórica porque Bitwise espera que siga moderándose a medida que se amplía su base de inversores. La gestora prevé también una correlación de 0,43 con la Bolsa estadounidense, por encima de la media de 0,25 de los últimos diez años, porque da más peso al periodo posterior a la pandemia, en el que esa correlación subió por la creciente influencia de la política monetaria y fiscal, según su análisis.
El mínimo de junio y un ciclo de cuatro años que pierde fuerza
Bitcoin se ha movido históricamente en ciclos de cuatro años, con tres ejercicios de fuertes subidas seguidos de uno de caídas. El patrón se rompió en 2025 en términos de año natural, con un descenso del 6 %, pero para Bitwise se repitió en la práctica: tras subir un 696 % en casi tres años, la criptomoneda marcó un máximo de 126.080 dólares el 6 de octubre de 2025 y cayó hasta 58.717 dólares el 30 de junio de 2026, un retroceso del 53,4 %. En los tres ciclos anteriores, las caídas desde máximos fueron del 86 %, el 84 % y el 77 %.
Si ese mínimo se mantiene, sería el retroceso cíclico más moderado de la historia de Bitcoin, un cambio que la gestora considera muy relevante porque refleja un activo que madura y gana apoyo institucional. Aun así, no da por muerto un ciclo que sigue presente en la psicología de los inversores: su escenario base es que “el patrón se debilitará, aunque no desaparecerá por completo”, y advierte de que Bitcoin seguirá expuesto a caídas significativas.
La estratega de inversión Lyn Alden cree que ese suelo probablemente ya se ha visto. En el pódcast Milk Road Crypto, el martes 27 de octubre, sostuvo que los mercados bajistas terminan cuando los vendedores se quedan sin motivos para vender y que el dinero más especulativo ya ha salido. No espera una subida inmediata, porque falta un catalizador que atraiga nuevas compras, pero ve atractiva la relación entre riesgo y rentabilidad para quien invierta a varios años vista. Alden aprecia además señales de agotamiento en la apuesta bursátil por la inteligencia artificial (IA), aunque evitó hablar de techo, y cree que ese capital podría buscar otros destinos cuando los inversores dejen de esperar rentabilidades extraordinarias.
Computación cuántica, IA y regulación, los riesgos que señala Bitwise
Los mayores riesgos para la previsión, según la gestora, son tecnológicos y regulatorios. Los avances en computación cuántica, e incluso los de las matemáticas tradicionales aceleradas por la IA, podrían poner en peligro la criptografía de la red y de muchos monederos. Bitwise prevé que la red tenga que acometer, en algún momento, una actualización de calado para adoptar una criptografía resistente a esas amenazas, de éxito incierto, y que los monederos que no trasladen sus fondos a direcciones protegidas puedan quedar expuestos. Aunque quedan problemas importantes por resolver, confía en que Bitcoin logrará mitigar estos riesgos.
Alden comparte la preocupación con otro orden de prioridades: ve más cercano el riesgo de que la IA permita romper la criptografía con una solución matemática novedosa que el de la computación cuántica, porque podría llegar antes y con menos coste que un ordenador cuántico operativo. Ninguno de los dos la ha llevado a cambiar el tamaño de sus posiciones.
En el terreno regulatorio, Bitwise recuerda que la Clarity Act, una ley muy esperada por el sector cripto en Estados Unidos, no avanzó en el Congreso en 2026, en buena parte por las dudas de los demócratas sobre la solidez de sus disposiciones éticas, y considera que un fracaso tan partidista abre la puerta a riesgos regulatorios futuros. Advierte también de que la adopción de Bitcoin por parte de instituciones, empresas y gobiernos es una tendencia reciente que podría no mantenerse.
Imagen: teguhsupriyanto27 / Shutterstock
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