El estratega de inversión principal del Bank of America, Michael Hartnett, espera que la economía de EE.UU. cambie en 2024 de una fase de “goldilocks” (Ricitos de Oro) a un escenario de “estanflación”.
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Esta transición se caracteriza por una desaceleración del crecimiento por debajo del 2%, mientras que la inflación persiste obstinadamente entre el 3 y el 4%.
¿Cripto: La era de los monstruos?
Hartnett también destacó la semana récord para las criptomonedas. Alrededor de 3.400 millones de dólares se canalizaron en fondos de criptomonedas. Hasta ahora este año, ha habido un aumento del 57% en los precios de los activos criptográficos.
Para resaltar la importancia de estos movimientos, invoca las palabras del teórico marxista y activista social Antonio Gramsci: “El viejo mundo está muriendo y el nuevo mundo lucha por nacer; ahora es el tiempo de los monstruos”.
Gráfico: Bank of America
Tendencias de inflación y deuda: ¿riesgos para la credibilidad de la política de la Fed?
Hartnett destacó el reciente aumento en la inflación del índice de precios al consumidor (IPC), proyectando un aumento del 3,6% para el IPC general y del 4% para el IPC básico en términos interanuales para junio.
Esto ocurre en un momento crítico en el que el mercado anticipa un recorte en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, lo que sugiere un camino desafiante para los responsables de la política económica.
Al mismo tiempo, el panorama fiscal presenta sus propios desafíos, con un aumento interanual del 9% en el gasto gubernamental en militares y pagos de intereses en los últimos cinco meses. Esto ha contribuido a un aumento del 15% en el déficit presupuestario, en camino de alcanzar los 2 billones de dólares anuales, y ha llevado a que la deuda del gobierno de EE.UU. aumente en 1 billón de dólares cada 100 días, señaló Hartnett.
La presión resultante sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., que ahora amenaza con superar el 4½%, no puede ser ignorada.
La tolerancia implícita de la Fed hacia una inflación más alta puede aliviar la carga de la deuda de EE.UU., pero Hartnett advierte que esto se hace a expensas de la credibilidad de la política y puede llevar a una moneda más débil.
Este entorno, argumenta, es la razón por la cual las criptomonedas y el oro están alcanzando máximos históricos, ya que los inversores buscan refugio en activos percibidos como más seguros o más resistentes a las presiones inflacionarias y la incertidumbre política.
Los aspectos positivos de la estanflación: oportunidades de inversión
Hartnett cree que las condiciones económicas actuales favorecen las inversiones en oro, materias primas, criptomonedas, efectivo y ciertos sectores del mercado de valores.
Los precios del petróleo han aumentado un 15% desde el comienzo del año, superando el aumento del 8,2% visto en el Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ) centrado en tecnología. Hartnett lo ve como una clara indicación de estanflación, con materias primas como el petróleo liderando el rendimiento del mercado.
Específicamente, predice un importante aumento de la curva de rendimiento y sugiere un enfoque contrario a la inversión en acciones, favoreciendo los recursos y los sectores defensivos.
Gráfico: El petróleo ha superado a las acciones tecnológicas en 2024
Imagen: Shutterstock
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