El Nikkei 225, un índice que representa las acciones de las 225 empresas japonesas más grandes que cotizan en bolsa, cruzó el umbral de los 39.000 puntos, trazando una notable recuperación en forma de U a través de cambios económicos monumentales.
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Sin embargo, el renombrado inversor Warren Buffett podría no estar tan entusiasmado con este hito en particular.
Una historia diferente para un inversor en dólares
En enero de 1990, el panorama global fue revolucionado por las innovaciones tecnológicas japonesas (es decir, televisores, cámaras y consolas de videojuegos).
Durante esta época, el Nikkei 225 alcanzó su punto máximo en 38.950 puntos. Esto marcó un aumento impresionante del 500% en la década anterior, lo que se traduce en un rendimiento anualizado del 20%.
Durante los próximos 34 años, el Nikkei navegó a través de la burbuja de las punto com, la crisis financiera de 2008, el ascenso económico de China y un prolongado período de escaso crecimiento económico japonés acompañado de más de una década de tasas de interés negativas.
Su rendimiento actual presenta una narrativa contrastante para los inversores extranjeros que convierten sus ganancias en sus propias monedas.
La tasa de cambio dólar-yen actualmente se encuentra en sus niveles más altos desde julio de 1990, impulsada por las políticas monetarias contrastantes de la Reserva Federal y el Banco de Japón (BoJ), así como por las diferentes trayectorias de crecimiento económico de Estados Unidos y Japón.
En un marcado cambio respecto al enfoque del BoJ de mantener las tasas de interés en cero o incluso en niveles negativos desde finales de 2010, la Reserva Federal ha aumentado el coste de los préstamos a niveles no vistos en más de dos décadas, con tasas que oscilan entre el 5,25% y el 5,5%.
Mientras que el Nikkei denominado en yenes ha mostrado una ganancia sólida de más del 160% en la última década, este logro se ve significativamente disminuido para los inversores basados en dólares como Buffett que optaron por el Fondo de Índice iShares MSCI Japón (NYSE:EWJ) sin cobertura de divisas.
Para ellos, el retorno se reduce a solo el 46%, principalmente erosionado por la depreciación del yen frente al dólar.
El efecto Buffett
Recordemos el pasado mes de abril, cuando Buffett aumentó sus inversiones en corporaciones japonesas. El Oráculo de Omaha puso su mirada en cinco grandes casas comerciales japonesas: Itochu Corp. (OTC:ITOCY), Mitsubishi Corp. (OTC:MSBHF), Mitsui & Co. (OTC:MITSY), Sumitomo Corp. (NYSE:SMFG) y Marubeni Corp. (OTC:MARUY).
Esas entidades son reconocidas por sus operaciones comerciales diversificadas y tienden a ser valoradas a precios de mercado más bajos o más razonables.
El “Efecto Buffett” catalizó, sin duda, una ola de renovado entusiasmo y confianza en el mercado de valores japonés.
Después de las notables inversiones de Buffett en abril, el índice Nikkei experimentó un aumento significativo del 37%. Entre las empresas en las que Buffett invirtió, Mitsubishi fue la destacada, superando el rendimiento general del mercado japonés.
Sin embargo, este período también vio un fortalecimiento dramático del dólar estadounidense, aumentando más del 12% frente al yen japonés. Este aumento en el valor del dólar tuvo un efecto moderador en las ganancias reales para los inversores que convierten sus ganancias de acciones japonesas de vuelta a dólares.
Esencialmente, mientras que las inversiones en acciones japonesas mostraron ganancias en papel en yenes, la apreciación del dólar frente al yen significó que cuando estas ganancias se convirtieron de vuelta a dólares, las ganancias fueron menos impresionantes de lo que parecían inicialmente.
Imagen: Shutterstock
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