El renombrado inversor Howard Marks, cofundador de Oaktree Capital, ha expresado su preocupación de que un retorno al entorno de bajas tasas de interés, que se observó entre la Gran Crisis Financiera y el brote de la pandemia, podría fomentar un comportamiento de inversión perjudicial.
¿Qué pasó?
En un memorando del martes, Marks señaló que la tasa natural, que refleja el equilibrio de oferta y demanda de dinero sin interferencia de los bancos centrales, debería guiar las decisiones de asignación de capital. Sin embargo, señaló que el mercado financiero no ha operado libremente desde los 90 debido al enfoque ‘activista’ de la Reserva Federal, que implica inyectar liquidez para evitar problemas potenciales, según informó Business Insider.
Con la inflación disminuyendo, los inversores esperan que la Reserva Federal reduzca nuevamente las tasas de interés, lo que afectaría tanto a los mercados de acciones como de bonos. A pesar de esto, Marks advirtió contra la expectativa de tasas cercanas a cero, subrayando los problemas que surgieron de la era del dinero fácil antes de la pandemia.
“Tal vez tengamos una nueva versión de la ley de Lord Acton: el dinero fácil corrompe, y el dinero realmente fácil corrompe absolutamente”, escribió Marks, citando al fallecido inversor Charlie Munger de una interacción que ambos compartieron.
Marks explicó que, aunque los costos de préstamo más bajos pueden estimular el crecimiento económico, también pueden acelerar el crecimiento demasiado rápido, llevando a la inflación. Esto, a su vez, obligaría a la Fed a implementar una política más estricta, lo que podría desalentar la actividad económica y crear desajustes financieros.
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Las bajas tasas también tienen el potencial de inflar los precios de los activos y fomentar inversiones más arriesgadas, lo que posiblemente lleve a burbujas de activos. Además, las personas que no invierten en acciones ganan menos en sus ahorros, exacerbando la desigualdad de riqueza.
Por qué es importante
Esta advertencia de Marks llega en un momento en el que la política monetaria de la Reserva Federal ha sido un tema candente de discusión. El año pasado en noviembre, Peter Schiff criticó la perspectiva de inflación del presidente de la Fed, Jerome Powell, enfatizando el papel del gasto gubernamental excesivo en impulsar la inflación por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Los bancos de Wall Street tuvieron que recalibrar sus pronósticos de tasa de interés para 2024 después de un giro moderado de la Fed, indicando posibles recortes de tasas. Esto se confirmó aún más en las actas de la reunión de diciembre de la Fed, que sugirieron que las tasas de interés probablemente están en o cerca del pico del ciclo. Las actas reflejan un progreso desigual en el control de la inflación, señalando particularmente que “los precios de los servicios básicos aún están aumentando a un ritmo elevado”.
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