International Consolidated Airlines Group S.A. (BME:ICAG) (OTC:ICAGY) vuelve al foco del sell side: JPMorgan la incorpora a su lista de “Observación Positiva de Catalizador” a corto plazo, mantiene su consejo de inversión y proporciona un nuevo precio objetivo. La tesis se apoya en unos resultados operativos por encima del consenso y en el posible anuncio de una nueva recompra, en un balance que avanza en desapalancamiento.
Lo que sucedió
Según Estrategias de Inversión, JPMorgan enmarca a IAG como “Observación Positiva de Catalizador” antes del informe de los nueve primeros meses de 2025. La entidad recomienda ‘sobreponderar‘ y fija un precio objetivo de 5,5 euros por acción, entre los más altos del mercado, lo que implica un recorrido cercano al 25,74% desde niveles actuales. El analista Harry Gowers prevé un resultado operativo alrededor de un 8% por encima del consenso.
El banco estadounidense abre la puerta a un nuevo programa de recompra de acciones, palanca para reforzar el beneficio por acción. Hoy, la rentabilidad por dividendo (tras reanudar el pago) se sitúa ligeramente por encima del 2%. Ese “mix” de retorno al accionista y mejora operativa es el núcleo del caso de inversión que la firma traslada al mercado.
En capital, IAG ejecutó una reducción de 24,4 millones de euros (4,9% del capital) tras amortizar 244.274.863 acciones en autocartera, completando dos programas de recompras este año. La compañía argumenta que el movimiento mejora la retribución al accionista al concentrar el beneficio en menos títulos en circulación.
En deuda, el grupo lanzó ofertas para recomprar hasta 1.200 millones de euros en bonos (500 millones con vencimiento 2027 al 1,5% y 700 millones 2029 al 3,75%) y ya ejecutó 371 millones de euros. Quedan pendientes algo más de 252 millones de euros (133,2 millones en 2027 y 119,3 millones en 2029). Además, mantendrá su 20% en Air Europa tras la entrada de Turkish Airlines con un 26% por 300 millones de euros.
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Por qué es importante
La inversión de Turkish en Air Europa (300 millones de euros por el 26%) valora la aerolínea en 1.153 millones de euros. A ese precio, el 20% de IAG ascendería a 230 millones de euros, 39 millones por encima del valor contable de 191 millones de euros. Es una plusvalía latente que, de cristalizar, podría sumar a la narrativa de retorno al accionista.
¿Cómo se llegó aquí? IAG tomó el 20% en 2022 al convertir en acciones un préstamo participativo de 100 millones de euros y aportar otros 16 millones de euros para mantener su porcentaje en una ampliación. Pese al fracaso de la compra, el grupo asumió costes vinculados al proceso: en total, 125 millones de euros entre penalizaciones y comisiones.
La dirección ha reiterado que la participación es financiera y que no gestiona Air Europa, un rival relevante en el largo radio hacia Latinoamérica. Una eventual desinversión permitiría recuperar parte del coste del intento de compra y aflorar la plusvalía. ¿Se convertirá en catalizador adicional para la acción? Dependerá del timing y de la ejecución.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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