La gran banca española entra en la temporada de resultados con expectativas de trimestre estable, apoyada por un crecimiento moderado del margen de intereses y costes contenidos, pero con pocos catalizadores a corto plazo.
Lo que sucedió
Según informó Bolsamanía, Barclays prevé un descenso del 3% del beneficio neto medio frente al trimestre anterior por menores ingresos y estacionalidad en comisiones, con un margen de intereses al alza en torno al 1% gracias a volúmenes y a una desaceleración más lenta del coste de los depósitos. Es un trimestre “sólido”, aunque sin grandes palancas para el cierre de año.
Por entidad, estiman trimestres resilientes para CaixaBank (BME:CABK) (OTC:CAIXY) y Bankinter (BME:BKT) (OTC:BKNIY); más provisiones e ingresos moderados en Banco Sabadell (BME:SAB) (OTC:BNDSY); y menor tracción comercial en Unicaja (BME:UNI) (OTC:UNJCF). En BBVA (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) y Banco Santander (BME:SAN) (NYSE:SAN), la atención recae en tipos y divisas en Latinoamérica y, en el caso de Santander, en la evolución de Brasil. Además, el diferencial de clientes seguiría comprimiéndose por la paulatina bajada del coste de los depósitos.
En el frente de capital y remuneración, el mercado ya descuenta una recompra de acciones de CaixaBank por 500 millones de euros. Tras la opa fallida, Barclays no descarta que BBVA anuncie un pago extraordinario apoyado en un exceso de capital superior al 12,5% (unos 3.500 millones de euros). A nivel sectorial, proyectan un aumento trimestral del CET1 de aproximadamente 8 puntos básicos.
Renta 4 espera cumplimiento de guías de 2025 con un margen de intereses “prácticamente estable” frente al segundo trimestre, comisiones netas al alza interanual y costes y provisiones acompañando. En Santander, vigilan posibles provisiones adicionales por autos en Reino Unido y el litigio PPI (seguros de protección de pagos) con AXA; en Unicaja, un margen de intereses algo más débil, si bien con margen para anunciar recompras como catalizador.
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Por qué es importante
El Ibex 35 abrió el lunes 27 de octubre con una subida del 0,40%, hasta 15.925 puntos, muy cerca de los 15.945,70 que marcan su máximo histórico del 8 de noviembre de 2007. El viernes ya había cerrado por encima de 15.861, dejando al índice a las puertas de esos niveles de referencia.
En el arranque de la sesión, BBVA (1,36%) y Unicaja (1,21%) lideraron las subidas. La agenda concentra los resultados de Santander (miércoles) y BBVA (jueves), con el mercado atento a mensajes de margen de intereses, provisiones y política de capital, factores que suelen amplificar el movimiento del precio en días de cuentas.
Con el índice a “un paso” del récord, cualquier ajuste en guías, anuncios de recompras o dividendos extraordinarios puede inclinar la balanza. La banca — por peso y señal — vuelve a marcar el pulso del selectivo en una semana donde la micro (resultados) y la macro (tipos y expectativas) dialogan línea a línea.
Imagen: Shutterstock
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