La tensión vuelve a instalarse en la bolsa española. El Gobierno español ha filtrado su intención de endurecer las condiciones de la opa hostil lanzada por BBVA (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) sobre Banco Sabadell (BME:SAB) (OTC:BNDSY), lo que ha generado incertidumbre tanto entre gestores de fondos como entre pequeños inversores. ¿Será suficiente este nuevo escenario para asegurar un futuro financiero estable?
Señales de alerta en los mercados
Según Finanzas.com, el Consejo de Ministros incluyó en su agenda la opa hostil que BBVA impulsa desde mayo de 2024, tras haber recibido el visto bueno de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). El Ejecutivo planea ahora imponer condiciones adicionales en áreas clave: créditos, derechos del consumidor, continuidad del equipo directivo y mantenimiento del empleo.
Esta operación, valorada en 14.000 millones de euros, enfrenta así un nuevo obstáculo. La decisión definitiva podría tomarse este mismo martes.
Las reacciones del mercado no se hicieron esperar. Ayer, las acciones de BBVA cerraron con una caída del 0,93 %, mientras que Sabadell retrocedió un 1,10 %; por su parte, el IBEX 35 terminó prácticamente plano (-0,08 %).
Qué está en juego
El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, presentó el expediente al Consejo justo antes de que venciera el plazo el pasado 27 de mayo, en cumplimiento del procedimiento tras la aprobación de la CNMC en fase 2. Aunque el Ejecutivo no puede bloquear directamente la compra de acciones, sí puede impedir la fusión legal o limitar el control operativo total por parte de BBVA.
A la espera de la autorización de la CNMV para el folleto de la oferta, Carlos Torres — presidente de BBVA — señaló que el periodo de aceptación debería comenzar “a mediados de julio”, advirtiendo sobre los riesgos de extenderlo hasta agosto.
Mientras tanto, Banco Sabadell ha confirmado haber recibido muestras de interés no vinculantes por parte de entidades como Banco Santander y Barclays para adquirir su filial británica, TSB. La CNMV vigila esta posible transacción para evitar que se infrinja el deber de pasividad exigido a las empresas objetivo durante procesos de opa. Carlos San Basilio, de la CNMV, aclaró que solo sería necesaria la aprobación de la junta de Sabadell si la venta se formaliza durante el periodo de aceptación.
Josep Oliu, presidente de Sabadell, no descartó que el Gobierno introduzca condiciones que alteren los términos económicos de la opa. Por su parte, Carlos Torres advirtió que, de ser así, BBVA podría impugnar la decisión judicialmente, confiando en la ley de Defensa de la Competencia.
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El impacto social de la operación
¿Y si el plan de BBVA no llega a concretarse? Los efectos podrían sentirse especialmente en oficinas rurales, clientes mayores y pymes. El Gobierno justifica el endurecimiento por la necesidad de preservar el interés general: cobertura financiera en zonas despobladas, inclusión digital y estabilidad del empleo.
Partidos como Sumar, Junts per Catalunya y ERC han pedido que se blinde el empleo y se garantice la cohesión territorial. El PSC ha exigido “el mantenimiento íntegro del empleo en ambas entidades”. Estas demandas políticas reflejan la sensibilidad social que rodea a la operación.
Una pausa quirúrgica y riesgo de retirada
La CNMV contempla una suspensión puntual de las cotizaciones de BBVA y Sabadell, medida que serviría para evitar movimientos especulativos o filtraciones perjudiciales. “Sería una parada breve”, indicó San Basilio, para proteger a los inversores minoristas.
En lo que va del último mes, BBVA acumula una caída bursátil del 4,8 %, mientras que Sabadell ha cedido un 4,0 %. Estos datos subrayan la fragilidad de la situación.
BBVA, por su parte, ha reconocido que mantiene abierta la posibilidad de retirar su oferta si las condiciones impuestas por el Gobierno resultan excesivas o si Sabadell concreta la venta de TSB. Esta declaración siembra más dudas sobre el desenlace: ¿veremos un litigio prolongado o una opa reformulada?
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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