La reciente oleada de movimientos en el sector bancario español ha añadido un nuevo capítulo con la posible subasta de TSB, la filial británica de Banco Sabadell (BME:SAB) (OTC:BNDSY), justo cuando BBVA (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) intenta hacerse con su rival mediante una opa hostil. La tensión se traslada ahora del parqué al tablero legal y estratégico, donde cada jugada puede redefinir el equilibrio.
Subasta en marcha, reacción en cadena
La dirección de BBVA recibió como un auténtico jarro de agua fría el anuncio de que Sabadell había recibido múltiples expresiones de interés por TSB. Aunque todavía no se ha cerrado ningún acuerdo, el banco presidido por Carlos Torres ha advertido que tomará medidas legales si se consuma la venta, amparándose en la normativa de OPAs que impone un deber de pasividad al objetivo de una oferta (fuente: Okdiario).
BBVA mantiene su determinación de continuar con la opa, aunque sujeta a las condiciones que establezca el Ejecutivo español la próxima semana. Sin embargo, deja claro que si el perímetro de Sabadell cambia (es decir, si se vende TSB), se reservará el derecho de ajustar su oferta económica.
Mientras tanto, en el cuartel general de Sabadell no cunde el pánico. Fuentes de la entidad aseguran que las ofertas por TSB no fueron solicitadas, y que ignorarlas supondría incumplir con su deber fiduciario hacia los accionistas. Además, se amparan en que cualquier litigio judicial llevaría tiempo, tiempo que podría jugar a su favor si la opa se resuelve antes.
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TSB: ¿pieza clave o accesorio?
Desde el punto de vista estratégico, la pregunta que muchos analistas se hacen es si la venta de TSB cambia realmente el panorama. Según el informe más reciente de Jefferies, la filial británica no es una prioridad para BBVA. Esto significa que su posible desinversión no frenaría el empuje de la opa hostil, ni alteraría de forma sustancial la hoja de ruta del banco vasco.
El calendario normativo establece que cualquier venta de TSB deberá ser aprobada por una junta extraordinaria de accionistas, un proceso que puede extenderse hasta 70 días. En ese margen, Sabadell quiere abrir una subasta competitiva entre Barclays y Santander UK, después de que NatWest haya decidido retirarse de la puja.
¿Y ahora qué?
Con BBVA reafirmando su ofensiva y Sabadell contraatacando con opciones defensivas como la venta de TSB o un dividendo extraordinario, el desenlace se adivina incierto. La batalla ya no es solo financiera, sino también legal y reputacional. Todo dependerá del ritmo en que se celebren las juntas, se definan las condiciones del Gobierno y se muevan las piezas del mercado.
El escenario, por tanto, se mantiene abierto. Pero una cosa está clara: lo que está en juego ya no es solo una fusión bancaria, sino la redefinición del mapa financiero español.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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