Tras el informe de resultados de Deere & Company (NYSE:DE) del cuarto trimestre con números mejores de lo esperado, el precio de sus acciones bajó casi un 7%.
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Nada malo con los números: A 8,26 dólares sus ganancias por acción superaron fácilmente las previsiones del mercado de 7,49 dólares, mientras que la ganancia neta del año completo de 10.200 millones de dólares superó la propia previsión de la compañía de entre 9.750-10.000 millones de dólares.
El problema fue con la perspectiva de la compañía para 2024. Para el año completo 2024, Deere pronosticó una ganancia neta de 7.750 a 8.250 millones de dólares. Un paso atrás desde los 10.200 millones.
John May, presidente y CEO, dijo: “Si bien nuestros mercados finales fluctuarán, seguimos enfocados en una ejecución disciplinada e invertir estratégicamente en soluciones que impulsen el valor del cliente”.
Esto sugiere que la compañía espera un año más difícil, basado en pronósticos económicos que ven un crecimiento estancado junto con una disminución en las ventas.
Cíclicos vs. no cíclicos
La caída del precio de las acciones de Deere después de los resultados no fue del todo inesperada. Las acciones han estado en una tendencia generalmente a la baja desde el verano, bajando casi un 20% desde un pico en julio.
La compañía se encuentra entre un grupo de acciones que los inversores llaman “cíclicas”, lo que significa que las acciones son particularmente sensibles al panorama macroeconómico.
Además, dentro de estas acciones cíclicas, Deere & Company y sus competidores, como Caterpillar (NYSE:CAT) y AGCO Corporation (NYSE:AGCO) se encuentran dentro del sector industrial, que a menudo puede prever la actividad económica varios meses antes.
Los inversores anticipan el probable impacto de la desaceleración económica en las ganancias de estas empresas, a veces meses antes, y las cambian en sus carteras a favor de acciones no cíclicas, como servicios públicos y comercio minorista no discrecional.
Por lo tanto, las acciones de Caterpillar y AGCO han seguido recientemente un camino similar al de Deere, con CAT bajando un 15% y AGCO bajando casi un 18% desde finales de julio.
Los cíclicos como las aerolíneas también han sufrido grandes pérdidas desde el verano, con Delta Airlines (NYSE:DAL) bajando un 28% y American Airlines (NYSE:AAL) bajando un 36%.
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¿Qué está asustando a los inversores sobre el crecimiento?
Aunque aún no ha surgido ninguna evidencia definitiva de una recesión económica, los analistas señalan encuestas recientes como el índice de gerentes de compras de manufactura de octubre, que mostró que los niveles de empleo están disminuyendo, los pedidos pendientes se están reduciendo y la demanda contenida está forzando la confianza empresarial a su punto más bajo en 2023.
“El tono de los datos, en general, probablemente será consistente con los movimientos recientes del mercado, señalando un crecimiento lento, un sentimiento deprimido y, tal vez, una suavización en el mercado laboral”, dijo Ian Shepherson, economista senior de Estados Unidos en Pantheon Macroeconomics.
Lo que más preocupa a los cíclicos industriales es una desaceleración en el gasto de capital (capex), si los usuarios finales posponen la compra de nuevas plantas y maquinarias hasta que la economía se recupere.
Gastos del gobierno
Algunas acciones en el sector podrían seguir siendo razonablemente bien respaldadas hasta 2024. Lockheed Martin (NYSE:LMT) y Northrop Grumman (NYSE:NOC), ambos fabricantes de equipos militares, están menos expuestos a la economía en general, ya que gran parte de sus ingresos provienen del gasto gubernamental.
Las acciones de ambas han aumentado desde el inicio del conflicto Israel/Hamas, mientras que gran parte del gasto en defensa del gobierno de EE.UU. se destina a empresas estadounidenses. La mayor amenaza aquí proviene de los controles presupuestarios.
Perspectivas para 2024
Así, las perspectivas para Deere y sus rivales más cercanos en 2024 dependerán en gran medida de cómo se desarrolle la economía en los próximos meses. Como hemos visto, un buen conjunto de resultados que superen al mercado no es suficiente para ganar el apoyo de los inversores si la perspectiva está nublada. Los mercados odian la incertidumbre.
Para las acciones de aerolíneas, los datos de gasto del consumidor serán cruciales. La disminución de la actividad del consumidor suele retrasarse hasta que los mercados laborales comienzan a debilitarse, por lo que los datos de reservas de primavera y verano serán indicadores clave.
Pero dado el aumento del precio de las acciones ya evidenciado, podría ser el momento de cambiar la cartera a acciones menos expuestas a la perspectiva económica.
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