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RESUMEN
- La maduración de las criptomonedas ha llevado a una mayor adopción de productos criptográficos, como los derivados criptográficos regulados y compensados centralmente.
- Dado que las inversiones sostenibles van a crecer, los productos derivados basados en un índice serán fundamentales para cubrir la exposición a factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG)
2021 fue un año significativo en el mundo de los mercados financieros. Fuimos testigos de una revolución minorista, un mayor entusiasmo por las criptomonedas y el desarrollo de raíces profundas en las instituciones financieras en materia ESG A medida que avanzamos hacia 2022, creo que es probable que estas emocionantes tendencias estén en la mente de muchos inversores de capital y mercados alternativos.
A medida que se acerca la sexta fase de las Reglas de Margen No Compensadas (UMR), en septiembre de 2022, otro tema importante se centrará en que una mayor proporción de la parte compradora entrará en el ámbito de aplicación de las UMR y en el requisito de depositar más margen inicial en una variedad de instrumentos, incluidos los derivados de renta variable no compensados.
Diversificación a través del cifrado
De cara a 2022, los clientes dejaron de preguntarse: “¿debería invertir en criptomonedas?” Y ahora se preguntan: “¿cuánto debo invertir en criptomonedas?” Particularmente en un contexto de aumento de la inflación, los clientes buscan agregar exposición criptográfica a sus carteras para diversificarse con rendimientos no correlacionados.
La maduración de la comprensión de los clientes sobre las criptomonedas y cómo se pueden agregar a las carteras ha llevado a una mayor adopción de productos y derivados criptográficos específicamente regulados y compensados centralmente. Ser capaz de acceder a un mercado nuevo, y aún relativamente incipiente, de una manera confiable y conocida a través de futuros y opciones regulados ha permitido a los clientes institucionales embarcarse en la inversión y el comercio de activos como bitcoin y ether. Esta es sin duda una tendencia a seguir en 2022.
La innovación continua de nuevos microcontratos de tamaño adecuado, junto con más futuros criptográficos de mayor tamaño, también permitirá el despliegue de estrategias tradicionales de capitalización e inversión por parte de los inversores institucionales conocedores del riesgo, al tiempo que se sigue ampliando la base de participantes al atraer al mercado a operadores individuales más sofisticados y activos.
Derivados y ESG
El auge de los factores ESG dentro de las finanzas ha sido inspirador. Al pasar de ser una consideración académica a un elemento en muchas decisiones de inversión, los criterios ESG influyen cada vez más en los mercados de acciones, bonos y materias primas, como lo demuestran los lanzamientos de productos de compensación de carbono y evaluación de índices más sólidos. Dado que las inversiones sostenibles crecerán en 2022, también lo hará la necesidad de soluciones de gestión de riesgos que se adapten específicamente a los criterios ESG.
La gestión de riesgos debe ser sencilla y económica. Lograr esto a través de derivados basados en versiones ESG de puntos de referencia existentes, como los futuros del índice S&P 500 ESG, permite a las empresas gestionar riesgos específicos relacionados con factores ESG de manera eficiente y líquida. Los futuros ESG del S&P 500 permiten que los fondos cumplan con la asignación objetivo de una manera más eficiente en efectivo que invertir directamente en las acciones subyacentes, lo que podría permitir que se canalice más capital hacia inversiones sostenibles.
El uso de productos derivados basados en un índice con una metodología de cálculo fiable será fundamental para cubrir eficazmente las diversas formas de exposición ESG. Un ejemplo de ello es el índice ESG S&P 500 del S&P Dow Jones Indices, que se considera compatible con el artículo 8 en virtud del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) de la UE.
UMR Fase 6
Una regulación clave que atraerá más atención de la comunidad compradora en 2022 son las UMR. Al reducirse el umbral del importe nocional promedio (AANA) de 50.000 millones de euros en la fase 5 a 8.000 millones de euros en la fase 6, a partir de septiembre de 2022 entrará en juego una proporción significativamente mayor de fondos, que deberán constituir un margen inicial sobre los derivados OTC no compensados. La ISDA estima que 775 contrapartes serán captadas en la fase 6 de las UMR, frente a 314 contrapartes en la fase 5.
Mientras que la atención hasta la fecha se ha centrado, comprensiblemente, en los instrumentos de divisas y de tasas de interés, los swaps de acciones han pasado un poco desapercibidos, a pesar de que las acciones OTC tienen un margen inicial más elevado que otras clases de activos. Es probable que esto cambie a lo largo de 2022 y que la eficiencia de los márgenes sea cada vez más importante para los participantes del mercado.
Como tal, es probable que se preste mayor atención a la eficiencia del margen proporcionada por los futuros de acciones cotizados y compensados, de modo que los participantes puedan minimizar el rendimiento y los gastos generados por los requisitos de margen inicial aumentados exigidos para los swaps de acciones no compensados bajo UMR.
De cara a 2022
Un factor importante a tener en cuenta es que estos tres temas clave están respaldados por un desafío continuo para el comprador, que es el aumento de los costes de la industria. Avanzando en el año, a medida que las empresas analizan la aplicación de productos criptográficos y ESG en sus carteras, mientras se adhieren al cambio regulatorio y tratan de ser más rentables, el uso de derivados cotizados para administrar el riesgo y mejorar los rendimientos será aún más importante.
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