Esta semana queremos dar un vistazo comprensivo al panorama y hacer un análisis de mercado actual y de algunas oportunidades de inversiones rentables emocionantes, en particular en el sector de bienes raíces y bancos.
Hace unas semanas, vimos un prometedor informe sobre la inflación, que mostró el menor aumento fundamental en más de tres años y una disminución en el número general de un mes a otro. Aunque estas son, sin duda, noticias positivas, es importante ser cauteloso contra el exceso de optimismo. La disminución fue impulsada en gran medida por los precios más bajos de la gasolina y el alquiler, lo cual está bien, pero no es necesariamente sostenible.
Jerome Powell de la FED se mantuvo no comprometido en su testimonio reciente, utilizando con frecuencia la frase “dependiente de los datos”. Aunque el mercado anticipa recortes de tasas en septiembre y diciembre, estas predicciones a menudo han sido inexactas. Si me presionaran para hacer una predicción, escogería la opinión de Torsten Slok. El economista de Apollo Global ha sugerido que no habrá recortes este año, y fue el primer pronóstico de este tipo.
En su actualización de mitad de año, Slok señaló que no importa cuán buenas sean las noticias diarias, hay cinco factores importantes en juego que harán que sea difícil para la inflación disminuir permanentemente.
La desglobalización, la transición energética, el aumento del gasto en defensa, el oleoducto de la deuda del gobierno y la política fiscal de los Estados Unidos son todas fuerzas inflacionarias por sí solas. Es crucial ser consciente de estos riesgos potenciales en el mercado.
Los cuatro están en juego, de acuerdo con Slok.
¡Subiendo!
No soy economista y tengo que confiar en mi compra de lo que es barato. Por eso, he sido optimista en cuanto a la inversión en bienes raíces y las acciones de los bancos durante dos años, y esta posición está dando resultados.
Soy particularmente optimista sobre los REIT de Sun Belt y recientemente he adoptado una postura agresiva sobre los REIT de oficinas, especialmente sobre el espacio de oficinas Clase A de Manhattan. Las acciones preferentes de empresas como SL Green y Vornado se cotizan con descuentos atractivos sobre el valor nominal.
Soy muy optimista sobre las hipotecas.
Para aquellos que buscan un flujo de efectivo estable y una baja volatilidad, el ETF de Simplify de valores respaldados por hipotecas (MTBA) ofrece un rendimiento sólido del 6%, lo que lo convierte en una excelente opción para invertir dinero.
Para un rendimiento elevado y un rendimiento total, prefiero los REIT de hipotecas.
El lado de la agencia de este mercado vive en el spread, y la grandeza implícita o explícita del gobierno elimina todo el riesgo crediticio. Los spreads se han estrechado pero todavía están en un nivel históricamente alto.
Dado el alcance limitado de la participación de los bancos y la salida de la Reserva Federal como comprador, hay una oportunidad extraordinaria para los REIT de la agencia para llenar el vacío en el mercado de valores respaldados por hipotecas, y esto nos brinda un enorme rendimiento y un alto potencial de rendimiento total.
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Lo que me gusta
Mis principales selecciones en este espacio son Annaly (NLY) y AGNC Investment Corp (AGNC). Ambos están preparados para posibles aumentos en el valor contable y mantienen spreads estables, lo que respalda sus impresionantes rendimientos de dividendos del 13% y el 14%, respectivamente.
Los REIT de hipotecas híbridas se ocupan principalmente de préstamos no conformes que no cumplen con las garantías de la agencia. Estos incluyen a menudo préstamos jumbo, préstamos no QM (préstamos no calificados) y otros productos hipotecarios especializados. El diferenciador clave para estos REIT es, de hecho, su gestión crediticia.
En el espacio híbrido de REIT, Redwood Trust (RWT) destaca con un rendimiento del 9,34%. Se especializan en hipotecas no agencia, incluyendo préstamos jumbo y préstamos con fines comerciales. Su experimentado equipo directivo, enfoque en la calidad crediticia y enfoque innovador los colocan en una buena posición en el mercado actual.
Por muchas razones, incluyendo regulaciones más estrictas, aumento de los precios de la vivienda y la ausencia de préstamos subprime y near-prime, el crédito no es un problema importante para los híbridos de primer nivel en este momento.
Una de las cosas que más me gusta de Redwood es su experiencia. Estos chicos han estado en el mercado. He sido dueño de Redwood intermitentemente durante décadas, y ha resistido algunas tormentas serias en el mercado de las hipotecas. Redwood tiene un equipo directivo que sabe cómo navegar los momentos difíciles, y eso es crucial en este negocio.
Otro jugador interesante es Rithm Capital (anteriormente New Residential) (RITM), que ofrece un rendimiento de dividendos del 9%. Su modelo de negocio diversificado incluye un banco de hipotecas que podría escindir, lo que podría ser un movimiento que crea valor.
Seguimos siendo optimistas sobre la energía, especialmente con la disminución de los precios del gas natural. Nos estamos centrando en las compañías de exploración y producción con importantes operaciones de gas natural, así como en las empresas de servicio que trabajan con empresas de gas natural.
Estamos viendo un aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones en los bancos pequeños, y las cooperativas de crédito están apareciendo como compradores significativos debido a sus ventajas fiscales. Esta tendencia está creando interesantes oportunidades de arbitraje.
Las uniones de crédito están pagando en efectivo en estos acuerdos, y a menudo hay una brecha entre el precio actual y el valor de cierre que vale la pena explotar.
Estoy vigilando de cerca a los corredores inmobiliarios y a las empresas de servicios de bienes raíces residenciales, incluyendo Anywhere Homes (HOUS), Re/Max (RMAX), Douglas Elliman (DOUG), Compass Group (COMP) y Redfin (RDFN). La reapertura del caso de comisión por parte del Departamento de Justicia podría conducir a cambios significativos en la industria.
Habrá ganadores y perdedores de los cambios que las demandas y la investigación del DOJ obligará a la industria inmobiliaria a sufrir. Aunque dudo mucho que los consumidores, especialmente los compradores primerizos, estén en la lista de los ganadores, las acciones de las compañías que se ponen del lado correcto de esto generarán ganancias enormes.
Los sectores inmobiliario, hipotecario y crediticio no son populares en este momento, lo cual creo que representa una excelente oportunidad para los inversionistas. Ser propietario de empresas de tecnología y otras empresas probablemente sea más rentable que ser dueño de acciones que cotizan a múltiplos altos.
Estas inversiones rentables pueden generar ganancias sustanciales con una volatilidad y un riesgo potencialmente menores en comparación con el mercado de valores en general. Ofrecen flujos de efectivo atractivos y podrían superar lo que podría ser una década pobre en lo que respecta a los rendimientos del mercado de valores en general, siguiendo un mercado alcista de 14 años.
Recuerda, ir contracorriente cuando los sectores no son populares puede llevar a ganancias significativas a largo plazo.
Crédito de imagen a Midjourney
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