Goldman Sachs aumentó sus objetivos para el índice S&P 500 mientras recortaba las probabilidades de recesión y retrasaba las previsiones de recorte de las tasas de la Reserva Federal.
Lo que sucedió
En una nota compartida el martes, el estratega bursátil David J. Kostin dijo que el banco de inversión ahora espera que el S&P 500 suba a 6500 en los próximos 12 meses. Eso supone un aumento con respecto a la proyección anterior de 6200.
El objetivo a tres meses se ha elevado de 5700 a 5900. La visión a seis meses, coincidiendo con fin de año, se movió a 6100, frente a los anteriores 5900.
Kostin dijo que las revisiones reflejan “tasas arancelarias más bajas, un mejor crecimiento económico y menos riesgo de recesión de lo que esperábamos anteriormente”.
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El S&P 500, según lo rastreado por el SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), subió un 0,4 % hasta los 5860 el martes. Alcanzó niveles que no se veían desde principios de marzo y extendió su recuperación un 21 % desde los mínimos de abril.
Los impulsores clave del repunte incluyen la desescalada de las tensiones comerciales y un rebote en los ingresos de las grandes empresas tecnológicas.
Los resultados del primer trimestre mostraron que las ganancias por acción del S&P 500 superaron las expectativas. Goldman ahora prevé que las ganancias por acción de 2025 aumenten un 7 % hasta alcanzar los 262 dólares, en comparación con las previsiones anteriores del 3 %. La previsión para 2026 también se eleva hasta los 280 dólares, lo que refleja otro crecimiento del 7 %.
Las valoraciones se mantienen elevadas pero manejables. El S&P 500 cotiza actualmente a 21 veces las ganancias futuras, en el percentil 90 desde 1990, pero sigue por debajo de los máximos recientes.
El economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, dijo que la decisión de la administración Trump de detener los aranceles de represalia durante 90 días fue menos agresiva de lo que se temía.
Ahora se espera que los aumentos efectivos de los aranceles para 2025 alcancen los 13 puntos porcentuales, en comparación con una suposición anterior de 15 puntos porcentuales.
“Esto está por debajo de los 54pp de aumento de los aranceles que habíamos incluido en nuestra línea de base”, dijo Hatzius, refiriéndose al aumento inicialmente esperado.
Añadió que si la administración Trump se compromete en otros acuerdos comerciales preliminares, eso podría reducir aún más la tasa efectiva de aranceles de EE.UU.
En medio de estos avances comerciales positivos, Goldman elevó su previsión de crecimiento del PIB de EE.UU. para 2025 en 0,5 puntos porcentuales hasta el 1 % y recortó las probabilidades de recesión de 12 meses al 35 %, en comparación con el 45 % anterior.
El cambio en las perspectivas también modifica el camino esperado para las tasas de interés. En lugar de un recorte en julio, Goldman ahora espera que la Reserva Federal comience a aligerar en diciembre. La entidad espera tres recortes de tasas espaciados en cada reunión en 2026, en lugar de dos recortes consecutivos, señala el banco.
Acciones tecnológicas
Las grandes empresas tecnológicas tuvieron un comportamiento inferior durante el retroceso de abril. A pesar de todo, las ganancias del primer trimestre mostraron fuerza, especialmente en las empresas que trabajan con inteligencia artificial.
Goldman dice que las acciones de IA registraron un crecimiento del 30 % en las ganancias en comparación con el 9 % del resto del S&P 500.
“La acción media en nuestras cestas de IA ha registrado un rendimiento del -1 % desde principios de año a pesar de un aumento del 4 % en las ganancias consensuadas a dos años vista”, dice la nota, sugiriendo un margen para un rendimiento superior, ya que las valoraciones siguen siendo relativamente poco exigentes.
También son favoritas las acciones con un alto poder de fijación de precios, especialmente en sectores como el software, los semiconductores y la atención médica, donde las empresas están mejor posicionadas para proteger los márgenes ante los costos de insumos elevados y la persistente incertidumbre arancelaria.
Imagen: Shutterstock
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