Mientras el presentador de Mad Money de CNBC, Jim Cramer, dijo a los inversores que “vendan oro”, calificándolo como un “un sustituto de Bitcoin puramente especulativo y de tipo meme”, Otavio Costa, de Crescat Capital, sostiene que, a pesar de una fuerte subida que llevó al oro a acercarse a los 4.000 dólares por onza, el rally del metal precioso está lejos de terminar, basándose principalmente en un ratio oro/plata históricamente alto.
La tercera gran ola del oro
En una publicación reciente en X, Costa presentó un gráfico titulado “La historia de los ciclos del oro”, que ilustra el repunte actual como el “tercer ciclo del oro”.
Destacó que los ciclos alcistas del oro normalmente no alcanzan su punto máximo hasta que el ratio oro/plata desciende de forma significativa, específicamente hasta alrededor de 45. Actualmente, ese ratio se sitúa en 85, lo que sugiere un amplio potencial alcista si los patrones históricos se mantienen.
Costa subrayó que en ciclos anteriores el ratio oro/plata cayó por debajo de 20 antes del máximo de 1980, y descendió a 30 antes del pico de 2011. Este contexto histórico forma la base de su argumento de que la actual subida por encima de los 4.000 dólares no indica un techo inminente.
Major reversal in gold today, holding strong above the $4,000/oz mark.
Gold bull cycles don’t typically peak with the gold-to-silver ratio as high as 85.
For perspective:
▪️In 1980, the ratio fell below 20.
▪️In 2011, it dropped to 30 before gold peaked a few months later.… pic.twitter.com/OpN0fANCT0— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) October 22, 2025
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Factores macro que sostienen el rally
El analista atribuye la fortaleza continua del oro a una “trifecta de desequilibrios macroeconómicos”, entre los que incluye:
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Acumulación de oro por parte de los bancos centrales.
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Deuda del gobierno de Estados Unidos en niveles históricos.
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Déficits fiscales insosteniblemente altos.
También señala los cambios geopolíticos, un “régimen inflacionario” y las dificultades de las grandes compañías mineras como factores adicionales.
Costa reconoce el potencial de volatilidad, describiendo el camino por delante como “no una línea recta”, pero se mantiene optimista.
Cree que las condiciones actuales podrían dar lugar a “uno de los períodos más fiscal y monetariamente indisciplinados de la historia moderna”, lo que haría que los activos duros como el oro sean potencialmente muy rentables en este ciclo.
Opiniones opuestas en el mercado
El análisis de Costa desafía directamente el sentimiento expresado por Cramer, sugiriendo que los inversores deben mirar más allá del ruido a corto plazo y centrarse en las tendencias históricas y macroeconómicas que influyen en el precio del oro.
We told people to sell gold on Monday, I reiterate that call as it has become a total spec/meme Bitcoin replacement, TRIM
— Jim Cramer (@jimcramer) October 22, 2025
ETFs y exposición al metal
El oro al contado frente al dólar estadounidense subió 0,61 %, situándose en torno a 4.123,43 dólares por onza. Su último máximo histórico fue de 4.381,6 dólares por onza.
A continuación, una lista de fondos cotizados (ETF) relacionados con el oro y la minería de oro que los inversores podrían considerar en medio del actual rally del metal:
| Acciones | Rendimiento en lo que va del año | Rendimiento a un año |
| Harmony Gold Mining Company Ltd. (NYSE:HMY) | 115,45% | 86,81% |
| Perpetua Resources Corp. (NASDAQ:PPTA) | 133,39% | 177,31% |
| Eldorado Gold Corp. (NYSE:EGO) | 75,91% | 55,76% |
| Sandstorm Gold Ltd. (NYSE:SAND) | 112,08% | 105,25% |
| Iamgold Corp. (NYSE:IAG) | 127,60% | 166,25% |
| Skeena Resources Ltd. (NYSE:SKE) | 95,30% | 103,56% |
| Kinross Gold Corp. (NYSE:KGC) | 145,55% | 146,04% |
| Newmont Corporation (NYSE:NEM) | 121,89% | 55,31% |
| Royal Gold Inc. (NASDAQ:RGLD) | 44,54% | 36,64% |
| Anglogold Ashanti PLC (NYSE:AU) | 195,52% | 163,09% |
| ETFs de minería de oro | Rendimiento en lo que va del año | Rendimiento a un año |
| VanEck Gold Miners ETF (ARCA:GDX) | 106,42% | 68,63% |
| VanEck Junior Gold Miners ETF (ARCA:GDXJ) | 111,91% | 75,70% |
Foto cortesía de Shutterstock
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