Los inversores están desconcertados mientras los bonos del Tesoro de EE. UU. caen por tercer día consecutivo, y los rendimientos siguen subiendo en toda la curva, desafiando un patrón de mercado de larga data durante períodos de tensión. Esto alimenta especulaciones y preocupaciones, ya que el único refugio seguro en tiempos de crisis ahora parece estar perdiendo su atractivo.
Lo que sucedió
El martes, el ex CEO del gigante de bonos PIMCO, Mohamed A. El-Erian, compartió lo que llamó una “observación interesante” de Mike Bird, editor de The Economist, en X.
Las únicas otras veces en que el S&P 500 cayó más de un 10% en cuatro días y los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años bajaron menos que ahora fueron durante los mercados bajistas de 2011 y 2015, cuando “las tasas de interés ya estaban en cero”, escribió Bird, antes de añadir que es “realmente impactante lo atrapada que está la Fed”.
Interesting observation by Mike Bird. #economy #markets @Birdyword https://t.co/BfpuzUYfNj
— Mohamed A. El-Erian (@elerianm) April 9, 2025
El bono a 2 años, que ofrecía un rendimiento del 3,9% el día en que se anunciaron los aranceles, ahora rinde un 3,78%, una caída de 0,12 puntos, que palidece en comparación con otros períodos recientes en los que los mercados bursátiles enfrentaron un desplome similar.
Los rendimientos han seguido disparándose desde que se publicó esa observación, con el bono a 10 años rindiendo ahora un 4,40%, un aumento de 55 puntos básicos en las últimas 48 horas. Por otro lado, los bonos del Tesoro a 30 años alcanzaron un 5% anoche antes de retroceder al 4,90%.
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Por qué es importante
Las tasas a largo plazo ahora están considerablemente más altas que durante el ‘Día de la Liberación’ la semana pasada, lo que significa que ya no ayudan a atender la enorme carga de deuda del gobierno.
X ha estado desde entonces lleno de rumores de que China está deshaciéndose de sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., que superan los 760.000 millones de dólares. El capitalista de riesgo Chamath Palihapitiya comentó el martes en la plataforma: “Estoy escuchando que están vendiendo [bonos del Tesoro de EE. UU.] para intentar mover las tasas, cambiar la narrativa y encarecer nuestras próximas subastas de bonos.”
I’m hearing they are dumping UST to try and move rates to shift narrative and make our upcoming Treasury auctions more expensive.
May make sense to delay auctions to next week. China can’t sell indefinitely. https://t.co/qsjiUQnMQI
— Chamath Palihapitiya (@chamath) April 8, 2025
Analistas de Goldman Sachs creen que el atractivo de los activos estadounidenses se está erosionando entre los inversores extranjeros, y añadieron que “los funcionarios extranjeros han tomado una serie de medidas para intentar reducir su dependencia del dólar”, según reportó Reuters.
Mark M. Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, dijo al boletín ResiClub, centrado en el mercado inmobiliario estadounidense, que sospecha que el fuerte aumento de los rendimientos se debe a que “los fondos de cobertura están vendiendo bonos del Tesoro para recaudar efectivo y cubrir llamadas de margen sobre sus posiciones en acciones”.
Otras voces destacadas también han opinado, y el reconocido Peter Schiff no se ha andado con rodeos al tuitear sobre el tema hace apenas unas horas.
As I warned earlier, the Treasury market is crashing. The yield on the 10-year just hit 4.5%, and the yield on the 30-year just hit 5%. Without an emergency rate cut tomorrow morning and the announcement of a massive QE program, tomorrow could be a 1987-style stock market crash.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) April 9, 2025
Schiff afirmó que “Sin un recorte de emergencia de tasas mañana por la mañana y el anuncio de un programa masivo de QE, mañana podría haber un desplome bursátil al estilo de 1987”.
Foto cortesía de Harun Ozmen en Shutterstock.com
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