Las bajas tasas de interés y una economía lenta se encuentran entre los factores que castigan al sector de servicios financieros y los ETF relacionados este año.
Lo que sucedió: El Financial Select Sector SPDR (NYSE:XLF), el ETF más grande dedicado a este sector, se ha estado negociando un 21,05% a la baja en lo que va de año. No es el peor rendimiento entre los ETF del sector pero aun así puede considerarse negativo.
Las tasas de interés históricamente bajas y las crecientes reservas para pérdidas por préstamos están entorpeciendo el camino de las acciones bancarias, lo que ha logrado que algunos analistas prefiera proceder con cautela con el XLF. En una nota reciente, AltaVista Research calificó el XLF como “especulativo”.
Para situar esa calificación en contexto, AltaVista cubre a los 11 pertenecientes al sector SPDR ETF, pero XLF es el único que tiene una calificación de “especulativo”.
Por qué es importante: Un ETF calificado como “especulativo” por AltaVista se considera “muy infravalorado pero arriesgado”.
“Se asigna una calificación SPECULATIVE a los ETF con ALTAR Score de AltaVista entre los primeros cinco (el 20% superior) de su categoría, lo que demuestra un potencial de apreciación excepcional”, según la empresa de investigación. “Aunque a menudo se trata de fondos que tienen un enfoque limitado o en industrias que poseen problemas estructurales, lo que también puede volverlos muy riesgosos”.
Además de los problemas que ya tiene el XLF, la Reserva Federal sigue restringiendo la distribución de recompensas otorgadas a los accionistas, eliminando un factor de motivación potencial para poseer estas acciones. El banco central afirmó la semana pasada que limitará los dividendos bancarios en el cuarto trimestre y dijo que las recompras se encuentran descartadas por el momento.
El XLF tiene un rendimiento del 2,63%, es decir un porcentaje más alto que lo que obtienen los inversionistas con el S&P 500, aunque el XLF puede no ser la idea de ingresos más atractiva con las perspectivas de crecimiento de dividendos a corto plazo limitadas.
¿Qué sigue? El incremento de las ganancias podría ayudar a los componentes del XLF a encaminar el rumbo, pero no hay garantías de que eso se concrete en el corto plazo.
“La caída en la rentabilidad es mucho menos severa durante este año que durante la Crisis Financiera y las estimaciones se han estabilizado”, afirmó AltaVista. “Con el tiempo, creemos que el sector puede volver a una rentabilidad de aproximadamente 11% alcanzado en 2018-19, pero el muy deprimido ratio precio/valor del sector implica lo contrario. Por lo tanto, nuestra calificación especulativa refleja los riesgos significativos que acompañan al gran potencial alcista del sector en recuperación. Los analistas sell-side permanecen relativamente bajistas acerca del sector financiero, aunque la confianza ha mejorado”.
Una forma en que los poseedores del XLF pueden dirigir las ganancias en la dirección correcta es si la economía mejora y los bancos pueden convertir en beneficios el efectivo reservado para préstamos no productivos.
Divulgación El autor posee acciones de XLF .