Banco Santander (BME:SAN) (NYSE:SAN) alcanza una capitalización cercana a 123.000 millones de euros y se coloca como el banco más valioso del EuroStoxx 50 tras una subida extraordinaria en 2025. El mercado centra su atención en la ejecución del plan, la rentabilidad y el equilibrio geográfico. Estos son los datos y su lectura operativa.
Lo que sucedió
Según Finanzas.com, la entidad se sitúa como el banco de mayor capitalización en Europa, por delante de UniCredit (107.000 millones de euros), Intesa Sanpaolo (100.000 millones), BBVA (94.800 millones) y BNP Paribas (94.200 millones). El rally del 85 % la acerca a un hito: registrar su mejor comportamiento bursátil desde su incorporación al IBEX 35 en 1992.
El respaldo de los inversores se explica, según el análisis, por la diversificación (con España y México como principales motores y Estados Unidos como sorpresa positiva) y por la ejecución del plan estratégico. Bankinter mantiene recomendación de ‘comprar‘ con un precio objetivo de 8,8 euros por acción, uno de los más elevados del sector.
En España, los pilares han sido el crecimiento del beneficio del 28,6 %, una rentabilidad sobre capital tangible (RoTE) del 25,3 % y la contención del coste del riesgo en el 0,47 %. Para Deutsche Bank, Santander es su banco preferido en el mercado español, con una rentabilidad sobre capital tangible prevista superior al 16 % en 2025.
De cara a 2026, el consenso estima un beneficio neto de 13.400 millones de euros, frente a los 13.200 millones proyectados para este año. Las previsiones de Bankinter y Deutsche Bank se sitúan en torno a esas cifras o incluso por encima. Los analistas ven margen para añadir unos 3.000 millones al objetivo de 10.000 millones destinados a retribución en 2026, lo que mantendría todavía un potencial superior al 10 %.
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Por qué es importante
El negocio en España está resistiendo mejor de lo previsto: el margen de intereses del primer semestre fue de 3.585 millones de euros (−1,9 % interanual), y la dirección mejora su previsión para 2025 a una caída del 4–5 % (frente al 6–7 % anterior). La reducción del coste de los depósitos (30 puntos básicos menos, hasta 67 puntos básicos) explica buena parte de esta mejora.
Para estabilizar los resultados ante la bajada de tipos, el banco ha reforzado la cartera ALCO en euros, incorporando bonos soberanos con rentabilidades superiores al 3 %. A nivel de grupo, los bonos suponen el 8 % del activo, con 142.000 millones de euros a junio (+10 % interanual) y 41.000 millones en España: un colchón contracíclico que reduce la sensibilidad a los tipos de interés.
No todo juega a favor: el margen de intereses retrocedió con fuerza en Portugal (−19 %), Argentina (−34 %), Brasil (−9,5 %) y México (−7,6 %). En Brasil, Santander ha reducido la emisión de tarjetas de 400.000 a 150.000 al mes y prioriza el bajo riesgo, mientras confía en que la bajada de tipos reactive los volúmenes en su unidad europea de financiación al consumo, que obtuvo una rentabilidad del 7,7 % en el semestre.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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