Inditex S.A. (BME:ITX) (OTC:IDEXY) presentó el 11 de junio unos resultados que confirmaron la desaceleración: las ventas crecieron apenas un 1,5 % interanual, el ritmo más bajo desde 2018. El consenso de mercado recortó en torno a un 1 % sus previsiones de ingresos y beneficio para 2025-2026 y redujo el precio objetivo medio a 50,20 euros.
Lo que sucedió
El 11 de junio, Inditex desveló sus cuentas del primer trimestre y encendió las alarmas en la bolsa. El golpe más visible llegó unas semanas después: el 8 de julio, a las 6:15 (hora peninsular española, antes de la apertura), la acción cotizaba a 43,54 euros, un 1,02 % menos que el cierre previo, y acumula ya una caída cercana al 12,5 % en 2025, convirtiéndose en la segunda más bajista del Ibex 35. Para un gigante que acostumbraba a surcar los mercados con soltura, el repentino frenazo se siente como un tropiezo inesperado. ¿Ha cambiado el viento a favor?
Según El Economista, las cuentas mostraron un incremento de ingresos del 1,5 % interanual, el menor repunte desde 2018, descontando la contracción de 2020. Según Creand, el bache responde a la inversión en una nueva planta logística, cuyo gasto desbordó las expectativas del mercado. Renta 4 añade que las divisas ejercerán un impacto negativo adicional en el crecimiento de ventas de 2025, un vendaval de moneda que podría pesar en el beneficio final.
A raíz de los resultados, los analistas recortaron sus estimaciones un 1 % para ambas anualidades. Ahora proyectan ingresos por debajo de 40.000 millones de euros, frente a los 40.400 millones anteriores, y un tope de 43.000 millones para 2026. En cuanto a beneficios, se espera que las ganancias de 2025 se sitúen en 6.108 millones de euros, y que las de 2026 alcancen 6 650 millones, un 1,4 % menos de lo previsto.
Ramón Forcada, de Bankinter, opina que el año no ha empezado bien: dos trimestres sin crecimiento de doble dígito y un pico de inversión en logística frenan la expansión de márgenes. Advierte de vientos de crisis y de una valoración demasiado alta, aunque subraya que el liderazgo de Inditex permanece intacto. El precio objetivo se desplomó hasta 50,20 euros, la cotización más débil desde noviembre, pese a un potencial de revalorización del 15 %, salvo para Citi, que confía en un repunte hasta 56 euros.
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Por qué es importante
Plataforma Europa, uno de los pulmones logísticos de Inditex con más de 1.800 trabajadores, vive un pulso judicial abierto que puede tensar aún más la cadena de suministro. La Confederación General del Trabajo (CGT), mayoritaria con el 32 % de representación, denuncia vulneraciones en permisos y descansos, y ya ha trasladado tres conflictos colectivos al juez.
El sindicato reclama cambios tras el fracaso de la mediación ante el Servicio Aragonés de Mediación y Arbitraje (SAMA) el 27 de junio: permisos por enfermedad, descansos nocturnos y jornadas irregulares. Sin acuerdo, la vía judicial suma trámites y potenciales sanciones, mientras las demandas señalan prácticas que podrían obligar a indemnizar o a modificar convenios. En un entorno donde los analistas acaban de rebajar sus previsiones, este sobrecoste es un viento de cara adicional.
La histórica subida salarial del 16 % pactada hasta 2026, aprobada sin el apoyo de la CGT, se enfrenta ahora a demandas que buscan corregir cláusulas que limitan permisos y descansos. Con el sindicato firme en sus tres casos, cualquier ajuste a la baja o la imposición de nuevas condiciones podría encarecer la nómina de la plantilla; un coste que, sumado a la presión sobre márgenes, puede resultar letal en un ciclo de crecimiento desacelerado.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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