El borrador regulatorio 2026–2031 presentado por el regulador español introduce parámetros con impacto directo en Redeia Corporación (BME:REDE) (OTC:RDEIY). A raíz de su publicación, Deutsche Bank reiteró su recomendación de inversión y propuso un nuevo precio objetivo. En un contexto de ajustes presupuestarios y márgenes más estrechos, el foco está en la visibilidad del crecimiento y en la ejecución del plan de inversiones.
Lo que sucedió
Cuando el regulador español desveló las líneas maestras para 2026-2031, Deutsche Bank no ocultó su disgusto. La firma alemana mantuvo el consejo de ‘vender‘ Redeia y recortó el precio objetivo de 16 a 15 euros, un ajuste del 6,2 %, tras definir las propuestas como “decepcionantes” (fuente: Bolsamanía). El anuncio sorprendió negativamente a parte del mercado, que esperaba vías de crecimiento más claras.
Hace apenas semanas, el banco ya cuestionaba una rentabilidad nominal del 6,46 % antes de impuestos. Pero el impacto llegó al constatar un recorte del 13 % en las partidas de operación y mantenimiento (O&M), equivalente a 60 millones de euros menos de lo previsto. Un cambio que obliga a rehacer modelos y revisar cada partida con detalle, dado que diferencias de decenas de millones pueden alterar la valoración.
El escenario se complica con una merma en el margen de eficiencia de las inversiones (capex). “A menos que el gasto esté muy por debajo del presupuesto, será muy difícil lograr superación de objetivos”, advierten los analistas, un aviso que cuestiona la flexibilidad del plan de obras. Y los ingresos permitidos resultan inferiores a lo esperado: solo 80 millones de euros adicionales el primer año, frente a los 130 millones de euros previstos internamente.
Además, el regulador limita la remuneración de proyectos en construcción (WIP) al coste de la deuda — no al de capital — y excluye las iniciativas más pequeñas. Como elemento positivo, promete recuperar el coste financiero de grandes obras dos años tras su puesta en marcha. A raíz de todo ello, Deutsche Bank revisa su beneficio 2026 a 560 millones de euros (–6 % frente a 600 millones de euros de consenso), valora la parte regulada con un 4 % de prima sobre la base regulatoria de activos (RAB) y el resto a 10,5 veces EV/EBITDA… y mantiene el consejo de vender.
Lee también: Inditex recibe recomendación de compra de Berenberg y afronta denuncias por calor en tiendas
Por qué es importante
Desde el apagón del 28 de abril, la acción de Redeia ha revertido parte del avance acumulado en Bolsa. A la fecha del último cierre semanal disponible, su desempeño en 2025 ronda el –1 % (variación sujeta al cierre de referencia), tras ceder más del 14 % desde esa sesión (de 19,28 euros a 16,57 euros). Es un recordatorio de que la volatilidad regulatoria y operativa sigue presente.
En términos operativos y financieros, los indicadores se mantienen sólidos. El primer semestre cerró con un beneficio neto de 269,5 millones de euros, casi idéntico al año anterior. No se registró provisión por el apagón, pese a que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia y la Red Europea de Gestores de Redes de Electricidad siguen investigando. La cifra de negocios subió a 811,9 millones de euros (+2,7 %), con un mayor aporte en España, Perú y Chile, y una contribución más débil en Brasil por el efecto divisa; sumando 843,3 millones de euros (+2,2 %) con sociedades asociadas, con revisión limitada de Ernst & Young.
Sin embargo, la incertidumbre regulatoria y el riesgo de ajustes futuros siguen pesando en la valoración. Renta4 reitera ‘infraponderar‘ el valor, señalando la incertidumbre tras el apagón y posibles cambios en la retribución del sistema. Mientras, Redeia mantiene un plan de inversión de 1.400 millones de euros en 2025, entre la interconexión por el Golfo de Vizcaya, el puente eléctrico entre Tenerife y La Gomera o el enlace con Ceuta. Es un plan exigente; la recuperación de la confianza dependerá de la definición final del marco regulatorio y de la ejecución.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
Lee también: Acciones NIO repuntan por entregas récord en julio y lanzamiento del Onvo L90
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.