Los analistas de Citigroup han retomado su cobertura sobre Inmobiliaria Colonial (BME:COL) (OTC:IMQCF) tras un periodo de silencio. Su nuevo informe detecta un punto de inflexión en las oficinas prime del sur de Europa: costes financieros que aflojan, vacancia estructuralmente baja y contratos indexados que preservan márgenes.
Lo que sucedió
Tras varios meses con la recomendación suspendida, Citi vuelve a situar a Colonial entre sus ideas de ‘compra‘ y mantiene un precio objetivo de 7,5 euros por acción (fuente: Bolsamanía). El banco ve una mejora clara en la visibilidad de flujos de caja y en la capacidad de la cartera prime para trasladar subidas de renta.
El informe subraya que los tipos de interés siguen cediendo mientras la demanda de oficinas de alto nivel supera la oferta disponible. Esa presión debería continuar rebajando la vacancia prime y, con ella, impulsar alquileres y valoraciones en los próximos trimestres.
En cifras, Citi proyecta un crecimiento acumulado del BPA del 17 % en 2025 y del 28 % en 2026, lo que se traduce en una media del 9,4 % anual hasta 2029. El motor sería la reversión de contratos antiguos y la entrada en explotación de nuevos desarrollos firmados a precios premium.
Si el escenario se cumple, la acción podría normalizarse hacia los 37 × beneficios históricos (frente a los ~18 × actuales) o a una rentabilidad por dividendo del 2,5 % (vs. 5,4 % hoy). Como referencia de corto plazo, Colonial cerró el primer trimestre de 2025 con 45,8 millones de euros de beneficio neto (-16 % interanual) y completó un buyback de 25 millones de euros (0,72 % del capital).
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Por qué es importante
Durante la REITweek 2025, el consejero delegado Pere Viñolas resumió el momento del sector: “Cuanto más al sur, mejor”. Destacó la solidez de España e Italia y el retorno de inversores a los centros urbanos europeos.
Viñolas habló además de un “efecto de polarización”: la demanda se concentra en localizaciones core de París, Madrid o Londres y deja rezagados a los inmuebles secundarios. Esa dinámica explica por qué los activos prime de Colonial están bien posicionados para absorber subidas de renta incluso con crecimientos económicos modestos.
En paralelo, la compra de Deeplabs por 200 millones de euros (tres campus científicos, 138.000 m², valoración de 400 millones de euros y apalancamiento del 50 %) añade diversificación con retornos estabilizados del 7-8 % y una TIR (Tasa Interna de Retorno) apalancada > 15 %. El nuevo vehículo conjunto abre terreno en hubs de innovación como París o Cambridge, prolongando el ciclo de crecimiento más allá de las oficinas tradicionales.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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