ACS, Actividades de Construcción y Servicios, S.A. (BME:ACS) (OTC:ACSAY) ha vuelto a situarse en el radar de los inversores tras su reciente ‘Investor Day’. Banco Sabadell ha revisado su valoración y subraya la necesidad de nuevos catalizadores ligados a centros de datos y Managed Lanes (carriles de autopistas gestionados de forma dinámica).
Lo que sucedió
Tras la presentación con inversores, Banco Sabadell ha revisado al alza su valoración de ACS y sitúa el precio objetivo en 76 euros por acción. El nuevo nivel supone un incremento del 31 % frente a la estimación anterior. Sin embargo, la casa de análisis mantiene la recomendación de ‘infraponderar’, al considerar que parte del potencial ya está recogido en la cotización actual y que hacen falta nuevos catalizadores visibles (fuente: Bolsamanía).
En su informe, Sabadell atribuye la mejora del precio objetivo a un roll over del modelo y a la aplicación de un múltiplo más elevado sobre Turner, la filial estadounidense. No identifica riesgos significativos en el negocio en este momento, pero subraya el “buen desempeño” reciente del valor. Por ello, insiste en una postura prudente hasta que se concreten adjudicaciones relevantes en Managed Lanes o avances claros en proyectos de centros de datos.
La nota incorpora las principales líneas del Plan Estratégico 2024-2026 presentado por ACS. El grupo prevé invertir unos 4.500 millones de euros en los próximos cinco años en activos greenfield, centrados en centros de datos y Managed Lanes. Su objetivo es que estos activos alcancen una valoración cercana a 18.000 millones de euros en 2030, reforzando su papel en infraestructuras digitales y de transporte.
ACS también ha comunicado que aspira a duplicar su capitalización bursátil hasta un rango de 45.000-50.000 millones de euros, con una rentabilidad anual para el accionista en torno al 20 % hasta 2030, incluyendo dividendos. En los nueve primeros meses del año, el grupo ganó 655 millones de euros, un 8,3 % más (11,6 % a tipos constantes), mientras que el beneficio neto ordinario superó los 585 millones de euros tras crecer un 19,5 %, apoyado en la buena evolución de Turner.
Renta 4 ve a ACS como uno de los ganadores estructurales en IA e infraestructura digital, y Jefferies mantiene ‘mantener’ con un precio objetivo de 53,1 euros, apoyado en un crecimiento esperado del EBITDA de Turner del 30 % en 2026 y de las ganancias del grupo por encima del 20 %.
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Por qué es importante
ACS contempla destinar alrededor de 2.000 millones de euros a inversiones estratégicas y posibles adquisiciones orientadas a mejorar capacidades en sus negocios principales. No sería solo una operación de tamaño, sino una vía para incorporar tecnología, talento y especialización que complemente el plan de inversión orgánica en centros de datos y Managed Lanes.
Este uso activo del M&A suele tener un impacto directo en el perfil riesgo-retorno percibido por el mercado. Si las adquisiciones se cierran a múltiplos razonables y se integran de forma ordenada, pueden acelerar la generación de caja y respaldar objetivos de rentabilidad del 20 % anual. En cambio, una secuencia de compras mal calibrada podría elevar la complejidad operativa y retrasar la materialización de sinergias, algo que los inversores suelen penalizar rápidamente en valoraciones.
En este contexto, la combinación de una cartera relevante de proyectos greenfield y un posible programa de inversiones estratégicas y adquisiciones por unos 2.000 millones de euros ayuda a entender la cautela de Sabadell: la capacidad de crecimiento está ahí, pero buena parte de los catalizadores aún no se ha materializado. Para el mercado, las próximas referencias clave serán la adjudicación de nuevos contratos en Managed Lanes, el avance visible en centros de datos y el tamaño y precio de las adquisiciones que finalmente se anuncien.
Foto: madamF / Shutterstock.com
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