La acción de Banco Santander (BME:SAN) (NYSE:SAN) avanza con firmeza en 2025, consolidándose entre los valores más destacados de la banca europea. El fuerte impulso en beneficios, la disciplina de costes y la mejora del capital han reforzado la tesis de inversión, mientras el mercado sigue percibiendo cierto descuento en valoración.
Lo que sucedió
Santander se encamina a cerrar uno de sus mejores ejercicios bursátiles: acumula una revalorización del 103 %, situándose como el tercer mejor banco del Stoxx 600 Financials, solo por detrás de Commerzbank y Société Générale (fuente: Finanzas.com). En el IBEX 35 compite con Indra y Solaria por las primeras posiciones, apoyado en un consenso favorable con un 70 % de recomendaciones de ‘compra’ y un 24 % de ‘mantener’.
El avance en la cotización está respaldado por fundamentales sólidos. La entidad ha cumplido o superado las guías internas, impulsa la rotación de activos (incluida la salida de Polonia) y mejora su rentabilidad. Según Deutsche Bank, el crecimiento del beneficio proviene de una combinación de eficiencia operativa y control de riesgos en mercados donde otras entidades han tenido dificultades.
El control de costes sigue siendo una palanca central. En el tercer trimestre, los gastos retrocedieron un 2 % frente al trimestre previo y un 1 % interanual, manteniendo la ratio de eficiencia en torno al 41 %. La plataforma tecnológica Gravity y la simplificación en banca minorista y consumo (que concentran la mayor parte de los costes) sustentan esta mejora, poco habitual en bancos de gran escala.
El balance también presenta fortaleza. El CET1 alcanza el 13,09 %, por encima de la guía anual, con 56 puntos básicos de generación orgánica en el trimestre vía titulizaciones, garantías y desinversiones. Deutsche Bank prevé que Santander pueda sostener un payout del 50 % y ejecutar recompras por 10.500 millones de euros en 2026-2027, mientras la acción cotiza por debajo de 8 veces beneficios estimados y 1,4 veces valor tangible.
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Por qué es importante
El avance en valoración coincide con un movimiento estratégico relevante: Santander ha sido admitido en la facilidad permanente de recompra (SRF) de la Reserva Federal. Esto le da acceso diario a liquidez en dólares mediante la entrega de bonos del Tesoro o titulizaciones hipotecarias como garantía. Solo un reducido grupo de entidades — entre ellas JPMorgan, Citi o HSBC — forma parte de este circuito.
La entrada se produce en un momento de máxima tensión de liquidez en EE. UU. Las reservas bancarias han caído a mínimos tras la política restrictiva de la Fed, y el uso del mecanismo de repos diarios (préstamos de muy corto plazo que los bancos obtienen entregando bonos como garantía) alcanzó un récord de algo más de 50.000 millones de dólares a finales de octubre. Que Santander se incorpore apenas dos días hábiles después sugiere tanto ambición de crecimiento en el país como prudencia ante posibles episodios de estrés.
Al mismo tiempo, la Fed ha decidido detener la contracción cuantitativa a partir del 1 de diciembre de 2025 y volverá a renovar los bonos que vencen para evitar que el sistema drene más liquidez. Expertos anticipan incluso compras operativas de deuda para estabilizar las condiciones monetarias. En un entorno basado en mercados más que en banca tradicional, el acceso de Santander a la SRF añade flexibilidad financiera a su expansión en EE. UU. y refuerza su posicionamiento operativo.
Foto: cc-images / Shutterstock.com
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