La repentina escalada arancelaria anunciada por el presidente Donald Trump ha provocado una fuerte rebaja de las previsiones de crecimiento de China, con Goldman Sachs pronosticando ahora una lenta recuperación económica y advirtiendo de profundas consecuencias en el mercado laboral.
En una nota compartida el jueves, un equipo de economistas de Goldman Sachs liderado por Andrew Tilton declaró que el aumento arancelario anunciado el 9 de abril, que eleva los aranceles de Estados Unidos sobre los bienes chinos al 125 %, tiene la intención de golpear el PIB de China y poner en peligro hasta 20 millones de empleos vinculados a la exportación.
Un tsunami arancelario eleva las apuestas económicas
El movimiento de Trump sigue a un intercambio de represalias con Pekín, que reaccionó aumentando los aranceles sobre productos estadounidenses al 84 %, un nivel superior a las tarifas previas. El efecto acumulativo ha llevado la tasa arancelaria efectiva de los EE.UU. sobre los productos chinos del 11 % al comienzo de su administración al asombroso 125 % actual.
Según las estimaciones de Goldman, ese salto por sí solo podría recortar el PIB real de China en 2,6 puntos porcentuales, con un impacto de 2,2 puntos porcentuales que se daría en 2025.
El banco de inversiones ahora pronostica que el crecimiento del PIB real de China se desacelerará al 4,0 % en 2025 y al 3,5 % en 2026, por debajo de las estimaciones anteriores del 4,5 % y del 4,0 %. Eso está muy por debajo del objetivo de crecimiento oficial del gobierno chino “alrededor del 5 %” para este año.
Goldman dijo que estas proyecciones reflejan no solo la presión arancelaria de los EE. UU., sino también una debilitación de la economía global que se espera que erosione aún más las exportaciones chinas.
“Creemos que lograr un crecimiento del PIB del 4,5 % este año sería muy desafiante”, dijo Goldman Sachs.
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¿Puede el estímulo salvar el día?
Para amortiguar el golpe, se espera que Pekín ponga en marcha una agresiva combinación de medidas de relajación de la política monetaria y fiscal. Goldman ahora pronostica un recorte adicional de 60 puntos básicos de los tipos de interés en 2025, frente a una estimación anterior de 40 puntos básicos, así como un aumento sustancial del “déficit fiscal ampliado”, una medida general del endeudamiento del sector público, del 10,4 % al 14,5 % del PIB.
Es probable que también se acelere el crecimiento del crédito, con los funcionarios chinos señalando restricciones relajadas a la propiedad y un estímulo de infraestructura más sólido para ayudar a compensar la destrucción de la demanda extranjera.
De todos modos, Goldman dijo que incluso estas medidas no serán suficientes para neutralizar plenamente los efectos negativos de los aranceles de Trump.
“Aunque anticipamos que los responsables políticos alcanzarán un crecimiento del PIB real del 4 %”, escribió el banco, “nuestras medidas alternativas de crecimiento podrían caer por debajo de este nivel”.
El iShares China Large-Cap ETF (NYSE:FXI), un fondo popular de los EE.UU. que cotiza en bolsa y que rastrea a las principales empresas chinas, ha caído un 12 % desde que Trump reveló por primera vez un arancel “recíproco” del 34 % sobre las importaciones de China. Ahora que el arancel total asciende al 125 %, el sentimiento sigue siendo frágil.
El coste humano: millones de empleos en juego
Quizás lo más preocupante sea el daño potencial a la fuerza laboral de China. Goldman estima que entre 10 y 20 millones de trabajadores chinos están expuestos a sectores que dependen en gran medida de las exportaciones a los Estados Unidos.
En la medida en que las exportaciones a los Estados Unidos se vean bajo tensión, el mercado laboral chino podría sufrir un gran golpe, lo que podría generar pérdidas de empleo en los centros de fabricación y profundizar los desafíos de su desigual recuperación pospandémica.
Foto: Shutterstock
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