Telefónica S.A. (BME:TEF) (NYSE:TEF) entra en semanas decisivas antes de su Capital Market Day del 4 de noviembre de 2025. La compañía evalúa cómo usar operaciones corporativas para ganar escala, optimizar capital y sostener el retorno al accionista en sus principales mercados: España, Alemania y Reino Unido.
Lo que sucedió
Según informó Finanzas.com, la hoja de ruta que Telefónica presentará en el Capital Market Day abre varias alternativas de crecimiento inorgánico. Bajo la presidencia de Marc Murtra, el objetivo es acelerar eficiencias y reforzar posiciones en mercados clave sin comprometer la disciplina financiera. Bank of America subraya que la revisión estratégica concentrará el foco del sector.
En España, el mercado doméstico — el más estable en márgenes — apunta a un enfoque de consolidación de la posición antes que expansión agresiva. Una potencial operación con Vodafone España (actualmente propiedad de Zegona) aparece de forma intermitente en el debate del mercado, aunque su complejidad regulatoria y financiera sigue siendo elevada. Los analistas citados advierten de eventuales exigencias de la CNMC y la Comisión Europea. En el plano del balance, se han barajado hipótesis de mercado sobre una posible ampliación de capital o ajuste del dividendo, pero Telefónica ha reiterado su dividendo de 0,30 euros por acción para 2025, en dos pagos de 0,15 euros (diciembre de 2025 y junio de 2026).
Alemania es el frente más sensible. La migración de clientes de 1&1 presiona el negocio, con una previsión de caída del 4,4% en ingresos por servicios, según estimaciones recientes de Bank of America. En ese contexto, cobran fuerza las hipótesis de una alianza o cooperación con 1&1 para recomponer escala y márgenes, aunque no existe ninguna negociación confirmada. Alternativamente, Telefónica podría mantener el rumbo actual, asumiendo un entorno competitivo más exigente.
En Reino Unido, donde Telefónica posee el 50% de Virgin Media O2 junto a Liberty Global, las alternativas estratégicas son similares. Por un lado, podría evaluar en el futuro aumentar su participación para profundizar sinergias; por otro, mantener o reducir su exposición para liberar capital destinado a otras geografías o usos corporativos. La dirección ha indicado en mayo de 2025 que actualmente no hay operaciones en curso sobre esta participación. El Capital Market Day debería clarificar prioridades.
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Por qué es importante
Barclays, en su informe del 17 de octubre de 2025, ha ajustado a la baja sus estimaciones para 2026: recorta un 0,8% los ingresos previstos y un 1,1% el Ebitda, pero mantiene el precio objetivo en 4,8 euros por acción. Es una revisión prudente que no altera la valoración de medio plazo.
Para el tercer trimestre de 2025, Barclays proyecta 8.933 millones de euros de ingresos y un Ebitda ajustado de 3.031 millones de euros. Por regiones, prevé crecimientos de un dígito en España y fuerte tracción orgánica en Brasil. Alemania sería el punto débil por el “pico de pérdida de clientes de 1&1”. Este reparto de ritmos refuerza la idea de priorizar acciones tácticas en el mercado alemán.
El 4 de noviembre, Telefónica detallará su revisión estratégica y medidas para preservar la rentabilidad en un entorno de competencia y alta inversión en redes. En paralelo, Telefónica Alemania atraviesa una transición directiva, tras el anuncio de que Markus Haas dejará la presidencia cuando se nombre su sucesor, un indicio de reconfiguración operativa. Números y ejecución irán de la mano: los matices del plan serán tan relevantes como los objetivos agregados.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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