En la partida de ajedrez financiera que enfrenta al Sabadell (BME:SAB) y al BBVA (BME:BBVA), el banco catalán ha movido ficha con un golpe de efecto: 6300 millones de euros en dividendos y recompras de acciones hasta 2027. Tras la venta de su filial británica TSB, Sabadell ha presentado un plan estratégico de tres años con un mensaje claro a sus accionistas, y al BBVA: quedarse puede ser más rentable que irse.
Lo que sucedió
El Banco Sabadell ha anunciado un ambicioso plan de retribución al accionista que contempla repartir el 40 % de su actual valor bursátil en los próximos tres años. La iniciativa llega justo después de vender TSB al Banco Santander (BME:SAN) y busca contrarrestar la presión de la OPA lanzada por el BBVA. Según detalló la entidad en la presentación de su plan estratégico, la distribución incluirá dividendos en efectivo y un programa de recompra de acciones.
El consejero delegado, César González-Bueno, insistió en que las condiciones impuestas por el Gobierno para una posible integración, mantener entidades separadas al menos tres años, anulan cualquier ventaja inmediata de las sinergias estimadas por el BBVA. “Durante ese período de tres a cinco años, las sinergias serán cero”, afirmó con rotundidad.
BBVA había previsto 850 millones de euros en sinergias por la operación: 450 millones por tecnología, 300 en personal y 100 más en financiación. Sin embargo, desde el Sabadell se advierte que esos ahorros no se materializarían a corto plazo por las restricciones regulatorias. Además, subrayan que la plataforma tecnológica del banco, valorada en más de 1000 millones, no puede ser “achatarrada” sin poner en riesgo su autonomía de gestión.
El mensaje a los accionistas fue directo: la oferta actual del BBVA no compensa. González-Bueno explicó que al precio propuesto, los inversores recibirían menos valor del que tienen actualmente, y además, con un coste fiscal añadido por el canje de acciones. Por eso, lanzó un órdago: el BBVA solo tiene dos opciones, o sube la oferta… o se retira.
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Por qué es importante
El Sabadell ha decidido convertir su independencia en una propuesta de valor. Los 6300 millones prometidos representan una respuesta contundente a la oferta hostil del BBVA, que hoy por hoy arroja una prima negativa de más del 15 %. Una paradoja frente al 30 % positivo con que fue presentada inicialmente. La entidad catalana no solo quiere resistir, quiere convencer: más rentabilidad, más dividendo y más autonomía.
Desde la óptica del mercado, el nuevo plan cambia las reglas del juego. Aumentar el dividendo al 60 % del beneficio y redistribuir el capital por encima del 13 % de solvencia son medidas que seducen a los inversores a corto plazo. Pero también abren interrogantes: ¿está renunciando Sabadell a posibles inversiones de crecimiento por blindarse contra la OPA? Y si BBVA mejora la oferta, ¿cambiará el tablero otra vez?
El calendario aprieta. La CNMV debe validar el folleto de la OPA del BBVA en las próximas semanas, con la apertura del periodo de aceptación prevista para septiembre. En paralelo, el Sabadell necesita la aprobación de una doble junta el 6 de agosto para activar el dividendo extraordinario de 2500 millones por la venta de TSB. El tiempo juega para ambos, pero los movimientos se vuelven cada vez más calculados y estratégicos.
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Imagen creada con Inteligencia Artificial
Esta historia fue generada por Benzinga Neuro y editada por Edgli Romero
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