La temporada de ganancias del segundo trimestre fue sorprendentemente sólida, pero el analista de Bank of America, Ohsung Kwon, señala que los próximos trimestres de ganancias podrían ser cada vez más difíciles.
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Las cifras
El BPA del S&P 500 superó las estimaciones de los analistas en un 19% en el segundo trimestre, muy por encima del promedio trimestral del 2% desde el año 2000 al 2019. Sin embargo, Kwon ya está empezando a ver evidencia de que la inflación ha pasado de ser un impulso para las ganancias a ser un obstáculo a medida que la economía se ocupa de los problemas laborales y de la cadena de suministro.
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Los analistas esperan un crecimiento del BPA del S&P 500 del 17% en el tercer trimestre en relación con los niveles de 2019, que se encontraban por debajo de un crecimiento de dos años del 27% en el segundo trimestre. Kwon estima un crecimiento interanual de las ganancias del 46% para el S&P 500 en 2021. Pero, de cara a 2022, su estimación de BPA de 215 dólares representa solo un crecimiento del 5%. También está por debajo del consenso de 220 dólares para las ganancias y el analista ha señalado que hay muchos riesgos de que el porcentaje de crecimiento sea aún menor en 2022.
Presiones de ganancias a futuro
La combinación de una desaceleración del crecimiento de las ventas y el aumento de los salarios podría presionar los márgenes en 2022. Además, Kwon ha destacado que podría ser difícil para las empresas traspasar los costes más altos a los consumidores si las tendencias del consumidor se suavizan en los próximos trimestres.
Otro factor de riesgo importante para las ganancias en 2022 son los aumentos de impuestos, que según Kwon podrían reducir el crecimiento de las ganancias hasta cero el próximo año.
“Un proyecto de ley de infraestructura podría proporcionar algo de impulso, pero el impacto de los impuestos será directo e inmediato, mientras que los beneficios de infraestructura se extiendan a lo largo del tiempo”, tal y como escribió el analista en una nota.
La opinión de Benzinga
El índice de ganancias a futuro del S&P 500 de 19,9 ya está cerca de sus niveles más altos desde la burbuja del Internet en el año 2000. Si las ganancias de 2022 no cumplieran con las expectativas, SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) podría sufrir una corrección significativa en algún momento.
