Una histórica racha de ingresos al mayor fondo cotizado de inversión del mundo ha llegado a un repentino fin en junio, con el fondo de referencia del S&P 500 perdiendo miles de millones, incluso cuando Wall Street celebraba nuevos máximos históricos.
El ETF Vanguard S&P 500 (NYSE:VOO) vio una salida de 5.690 millones de dólares durante el mes, marcando su primera redención mensual neta desde diciembre de 2022 y la segunda mayor salida desde el lanzamiento del fondo en 2015.
Las redenciones señalan una notable divergencia entre el rendimiento del mercado y el comportamiento del inversor. El S&P 500 alcanzó nuevos máximos históricos a finales de junio, pero grandes sectores de inversores institucionales y minoristas optaron por obtener beneficios y reducir la exposición.
En los tres años que precedieron a junio de 2025, el ETF VOO atrajo 250.000 millones de dólares en ingresos, superando al SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) para convertirse en el ETF más grande del mundo.
Redenciones generalizadas en varios ETF de gran capitalización
Las salidas del ETF Vanguard S&P 500 estaban lejos de ser un caso aislado, ya que otros grandes fondos de gran capitalización también experimentaron notables retiradas de inversores.
El ETF Invesco Equal-Weight S&P 500 (NYSE:RSP) perdió 1.600 millones de dólares en junio, marcando su mayor salida mensual desde marzo de 2020.
Mientras tanto, el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (NYSE:DIA) publicó 1.700 millones de dólares en redenciones, su mayor cifra desde diciembre de 2020.
Incluso el Roundhill Magnificent Seven ETF (CBOE: MAGS), un fondo relativamente nuevo centrado en nombres tecnológicos de gran capitalización, experimentó una pérdida de 102 millones de dólares. Se trata del segundo descenso mensual en activos desde su debut en noviembre de 2023.
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¿Por qué los inversores se están retirando en medio de máximos históricos?
El veterano estratega de mercado Ed Yardeni dijo que el sentimiento del inversor sigue siendo cauteloso, a pesar de la relajación de las preocupaciones geopolíticas y el avance de la política comercial bajo el presidente Donald Trump.
“Aunque la bolsa ha vuelto a alcanzar cotas máximas después de que se hayan disipado dos grandes preocupaciones, los inversores siguen siendo cautelosos, así lo demuestran los indicadores de sentimiento”, dijo Yardeni en una nota el lunes.
Yardeni destacó el alto el fuego en el conflicto de 12 días entre Israel e Irán y las perspectivas mejoradas con respecto a las políticas comerciales propuestas por Trump, pero señaló que los indicadores tradicionales de sentimiento, como la relación toros vs. osos de la Asociación Americana de Inversores Individuales y las encuestas de Investor Intelligence, se mantienen en niveles moderados.
“Los inversores en bolsa siempre encuentran algo de lo que preocuparse”, dijo Yardeni.
Desde el punto de vista de Yardeni, la desconexión entre el movimiento del precio y el sentimiento podría sugerir que una gran parte del actual repunte es impulsado por flujos pasivos o algorítmicos, en lugar del entusiasmo generalizado de los inversores.
Fortaleza técnica frente a incertidumbre macroeconómica
Desde el punto de vista técnico, Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial, indicó recientemente que los patrones históricos sugieren que el impulso tiende a continuar después de que el mercado alcance nuevos máximos.
Según el análisis de Turnquist, tras alcanzar nuevos máximos, el S&P 500 publicó rendimientos medios y medianos a 12 meses del 9,7 % y el 8,6 %, respectivamente. Es importante destacar que el 74 % de esas ocasiones dieron lugar a un rendimiento positivo durante el siguiente año.
Sin embargo, Turnquist señaló riesgos macroeconómicos que podrían limitar futuras ganancias.
“Se podría decir que se ha valorado en exceso al mercado”, dijo.
Turnquist añadió que otra alza en las acciones probablemente dependerá de que se alineen varias variables: sorpresas alcistas en los beneficios, niveles de aranceles inferiores a los esperados, la aprobación del “gran y hermoso proyecto de ley” de Trump con limitadas perturbaciones en el mercado y, en el mejor de los casos, una moderación en las tasas de interés en el tramo más largo de la curva de rendimiento.
Foto: Shutterstock
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