La semana pasada, Wall Street comenzó a circular sus perspectivas para el mercado de valores en 2025.
Para muchas personas, la conclusión clave de estos informes es el objetivo de precio de fin de año.
Como saben los suscriptores de TKer, no me vuelvo loco por tomarme muy en serio estos objetivos de precios. Claro, estoy atento a estos objetivos. Pero me interesa mucho más la investigación rigurosa detrás de estas predicciones. Esto se debe a que gran parte de los datos subyacentes y el análisis que respaldan estas predicciones son de alta calidad y muy perspicaces.
Aunque sus objetivos de precios de fin de año han estado muy alejados del lado conservador, los estrategas realmente han acertado en una predicción importante: las ganancias de 2024.
Tradicionalmente, el EPS anual del S&P 500 de los analistas llega significativamente más bajo de lo inicialmente pronosticado. No en 2024. (Fuente: UBS)
Al comienzo del año, las estimaciones de los estrategas para el EPS del S&P 500 de 2024 iban desde $225 hasta $250.
Según FactSet, después de tres trimestres de ganancias reportadas, el EPS de 2024 está en camino de ser de $240. Es decir, la estimación del EPS del consenso se ha desviado en lo que equivale a un error de redondeo.
“Los analistas de Wall Street han sido razonablemente buenos en predecir las ganancias del año siguiente en los últimos años”, escribió Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research.
Se espera que el EPS del S&P 500 haya aumentado a $240 en 2024. (Fuente: FactSet)
Cómo estamos obteniendo estas ganancias puede que no sea exactamente cómo los estrategas lo habían previsto hace un año. Pero tenían razón en cuanto a los principales temas que impulsan el crecimiento de las ganancias como márgenes de beneficio persistentemente altos y una política monetaria más flexible de la Reserva Federal.
Si las ganancias han estado llegando, ¿por qué los estrategas han estado tan equivocados con sus objetivos de precios?
Como discutimos en el TKer del 24 de mayo, las suposiciones sobre los múltiplos de valoración son donde a menudo se equivocan los cálculos de Wall Street.
Al principio del año, el múltiplo precio/ganancias (P/E) a futuro era de 19x. Muchos estrategas creían que era alto y que había poco margen para que subiera. Incluso algunos esperaban que bajara.
Hoy en día, el P/E a futuro es de aproximadamente 22x. A simple vista, la diferencia entre 19x y 22x puede no parecer mucha. Pero cuando realmente se aplica a una estimación de EPS, el rango de escenarios de precios del S&P puede ser amplio. Por ejemplo, así es como se ven los escenarios de precios asumiendo un EPS de $275 (que es lo que se espera consensuadamente para 2025):
-
- 19x $275 EPS = 5,225
- 20x $275 EPS = 5,500
21x $275 EPS = 5,775
- 22x $275 EPS = 6,050
Las diferentes suposiciones sobre valoraciones son a menudo la razón por la que las calculaciones de objetivos de precios varían, y las suposiciones inexactas sobre valoraciones son la razón por la que esos objetivos casi siempre salen mal.
El panorama general
Para los inversores a largo plazo en el mercado de valores, no creo que sea un buen uso de energía obsesionarse con exactamente dónde podría estar el mercado de valores exactamente dentro de un año — especialmente porque nadie ha descubierto cómo hacerlo de manera precisa y consistente.
Sin embargo, es mucho más útil estar al tanto de los fundamentos que impulsan las ganancias porque las ganancias son el factor más importante a largo plazo que impulsa los precios de las acciones.
Si las perspectivas de crecimiento de las ganancias son atractivas, entonces probablemente no sea una locura pensar que los precios de las acciones se dirigirán en esa dirección.
De hecho, suele ser el caso que el BPA ha crecido, y también es el caso que el S&P 500 ha subido.
De manera similar, las previsiones anuales de los estrategas tienden a predecir que la dirección de las ganancias es al alza y que la dirección de los precios también es al alza.
Tal vez los estrategas rara vez acierten en sus objetivos de precios. Pero en términos generales, tienden a acertar en la dirección.
Una versión de esta publicación fue originalmente publicada en Tker.co.
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.