Se espera que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en 25 puntos básicos durante su reunión del 18 de diciembre, con los futuros de fondos federales que indican casi un 90% de probabilidad de la medida.
No todos los sectores financieros celebran la disminución de las tasas de interés.
Ed Yardeni, un veterano inversor de Wall Street, argumenta que la Fed está al borde de un paso en falso que podría sobrecalentar la economía de EE.UU. y provocar inestabilidad en el mercado a medida que avanzamos hacia 2025.
Yardeni pide a la Fed que no realice más recortes
En una publicación compartida el martes, Yardeni dejó en claro su postura: “Nuestra recomendación a la Fed es no realizar ningún cambio en la reunión del FOMC del 17 al 18 de diciembre”.
Según Yardeni, la Reserva Federal ya ha reducido agresivamente la tasa de los fondos federales este año, y un mayor alivio corre el riesgo de alimentar la inflación y la euforia del mercado de valores.
“El razonamiento para un recorte de 25 puntos básicos el 18 de diciembre simplemente podría ser porque los mercados esperan uno”, comentó.
Yardeni advierte que esto podría entrar en conflicto con el mandato dual del banco central de mantener precios estables y pleno empleo, ya que la inflación sigue siendo pegajosa y el mercado laboral sigue siendo fuerte.
La inflación se mantiene alta, el mercado laboral está estable
Los indicadores económicos clave reflejan las preocupaciones de Yardeni.
“La inflación es demasiado alta, el crecimiento real del PIB es fuerte y el mercado laboral está cerca del pleno empleo”, dijo Yardeni.
El informe de empleo de noviembre, publicado la semana pasada, disipó las dudas sobre la resistencia del mercado laboral estadounidense. Las nóminas no agrícolas superaron las expectativas, reforzando la idea de que la desaceleración del verano fue un mero error.
Mientras tanto, la inflación se niega a disminuir. Se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor de noviembre, que se publicará esta semana, revele que la inflación sigue rondando incómodamente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
El Supercore IPC, que excluye la vivienda y se centra en los servicios, está por encima del 4,5% interanual, mientras que el crecimiento nominal de los salarios se mantiene en el 4%.
Como si no fuera suficiente, la encuesta de la Federación Nacional de Empresas Independientes sobre las pequeñas empresas informó que los planes de aumentar la compensación de los trabajadores aumentaron del 18% en julio al 28% en noviembre. Con la presión salarial aumentando, Yardeni tiene dudas sobre si la inflación se retirará en cualquier momento.
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El optimismo del mercado de valores y los riesgos del sobrecalentamiento
Yardeni advirtió que los recortes de tasas podrían exacerbar la rápida subida del mercado de valores, creando las condiciones para una corrección a principios del próximo año.
El S&P 500, según lo rastreado por el SPDR S&P 500 ETF Trust (ARCA:SPY), ya ha aumentado en más de un 26% en lo que va del año, impulsado por el optimismo que hay alrededor de las políticas de la Reserva Federal y la fortaleza económica.
“Sospechamos esto cuando aumentamos la probabilidad de un despegue del mercado de valores tras el recorte de 50 puntos básicos de la Fed en septiembre”, dijo Yardeni.
Esta predicción parece haberse materializado, ya que los bonos a largo plazo se vendieron y los rendimientos aumentaron, lo que señala que el mercado de bonos está incomodo con el alivio excesivo.
¿Qué sigue para Powell y la Fed?
En la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de noviembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó los desafíos de modelar políticas fiscales bajo la nueva administración, incluidos recortes de impuestos y aranceles.
Yardeni argumenta que estas medidas fiscales probablemente estén en desacuerdo con una mayor flexibilización monetaria dadas las condiciones económicas.
El período de silencio del FOMC evita que los funcionarios ofrezcan orientación pública antes de la publicación de los datos del IPC de esta semana.
Yardeni sospecha que es probable que Powell, que se volvió menos estricto en la conferencia Jackson Hole de agosto, siga adelante con el recorte de 25 puntos básicos y que enfatice la dependencia de los datos en sus comentarios posteriores a la reunión.
“¿Se levantará la Fed contra las realidades económicas o continuará la fantasía de la tasa neutral guiando la política monetaria? Ya lo veremos”, dijo Yardeni, resumiendo su escepticismo.
La pregunta central ahora es si Powell y la Reserva Federal escucharán estas advertencias o si el recorte de tasas de diciembre allanará el camino para un sobrecalentamiento económico y la turbulencia del mercado en 2025.
Foto cortesía de Shutterstock
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