Morgan Stanley está generando señales de alerta en lo que respecta a los mercados de acciones de cara a 2025.
Las valoraciones por las nubes podrían provocar un año lleno de turbulencias, según Mike Wilson, estratega para el mercado de acciones de EEUU del banco. El S&P 500 es “extremadamente caro” y los inversores deberían prepararse para múltiplos más bajos y condiciones más desafiantes después del rally de 2024, dice en la edición más reciente del podcast “Thoughts on the Market” de Morgan Stanley.
“La gran mayoría de los rendimientos en acciones de este año [2024] ha sido la expansión de múltiplos. Eso no volverá a suceder en 2025”, dice. Morgan Stanley pronostica una contracción del 5% en los múltiplos de valoración, que probablemente limitará las ganancias del mercado de acciones a pesar de las mejores ganancias corporativas.
Para los inversores, las implicaciones son claras: Los días de ganancias fáciles parecen un recuerdo lejano y es probable que la importancia de la selección de acciones se haga cada vez más evidente.
Perspectivas del S&P 500 para 2025: Rendimientos modestos con escenarios optimistas y pesimistas
El índice S&P 500 – seguido por el SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) – cotiza actualmente a 23 veces las ganancias futuras. Eso está muy por encima de su promedio histórico de 16-17.
La alta valoración no deja margen de error, ya que las acciones podrían volverse rápidamente vulnerables a sorpresas económicas negativas o a un deterioro de la rentabilidad corporativa.
El escenario base de Morgan Stanley para 2025 prevé rendimientos totales de un solo dígito alto para las acciones estadounidenses, impulsados principalmente por un modesto crecimiento de las ganancias.
Pero Wilson advirtió que las valoraciones elevadas actuarán como un lastre, lo que hará que las ganancias sean cada vez más difíciles. “Obtienes lo que pagas”, advierte, añadiendo que es posible que los inversores tengan que recalibrar sus expectativas.
“En general, las opiniones del consenso son bastante estrechas en torno a un aterrizaje suave, y eso también está muy valorado. Por lo tanto, el riesgo es que el consenso no se cumpla. Y por eso tenemos dos casos alcistas y dos bajistas en los EEUU”, agregó.
El escenario optimista de Morgan Stanley prevé que el S&P 500 suba a 7.400 puntos a finales de 2025, mientras que su proyección más pesimista prevé una fuerte caída a 4.600 puntos.
Principales riesgos que podrían descarrilar el mercado en 2025 según Morgan Stanely
Las perspectivas de Morgan Stanley para 2025 están marcadas por una serie de riesgos inquietantes que amenazan con sacar a los mercados de su zona de confort.
- Compresión de valoraciones: Con el S&P 500 cotizando a un precio superior, cualquier decepción en las ganancias o los datos macroeconómicos podrían desencadenar una corrección significativa.
- Incertidumbre sobre la política: Los desafíos fiscales son grandes, ya que el Congreso de los EEUU debate cómo manejar la expiración de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos (TCJA) en 2025. Además, los aranceles en aumento a China y las tensiones geopolíticas en curso podrían reavivar las presiones inflacionarias.
- Presión sobre las ganancias: Aunque Morgan Stanley espera que las ganancias crezcan, el ritmo de ese crecimiento podría no ser suficiente para compensar la contracción de los múltiplos.
- Exceso de confianza en el consenso: Los inversores están apostando abrumadoramente por un “aterrizaje suave” para la economía de EEUU, lo que deja poco margen para que el mercado pueda valorar un resultado menos favorable.
Oportunidades de mercado para 2025: Selección y rotación de acciones
Wilson subrayó que la selección de acciones será fundamental en 2025, destacando el alto nivel de dispersión de valoraciones en el mercado.
“Realmente se está recompensando a los clientes por tomar exposiciones de acciones individuales”, señaló, destacando las oportunidades disponibles para los inversores que estén dispuestos a navegar por las rotaciones de sectores y estilos.
En este entorno, los inversores deberán dejar de depender del impulso general del mercado y, en su lugar, centrarse en la selección selectiva de acciones y en las estrategias de rotación táctica para gestionar la creciente incertidumbre.
Tal como lo expresa Wilson: “Vamos a hacer lo que hicimos este año: rotar desde una perspectiva de estilo y tamaño, dependiendo del panorama macroeconómico”.
Foto cortesía de Shutterstock
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