El presidente Donald Trump acaba de lanzar una bomba política en una de las operaciones más candentes de Wall Street. Su promesa de reducir el costo del exitoso medicamento Ozempic de Novo Nordisk A/S (NYSE:NVO) de alrededor de 1300 a 150 dólares no solo tiene que ver con la asequibilidad, sino con sacudir los cimientos de la fiebre del oro del GLP-1 que ha reestructurado las valoraciones sanitarias, desde Eli Lilly And Co (NYSE:LLY) hasta Pfizer Inc (NYSE:PFE).
La onda expansiva de Ozempic
La declaración de Trump, realizada durante un evento en la Casa Blanca sobre el precio de los medicamentos, convirtió instantáneamente a Novo Nordisk en el blanco de la campaña del Gobierno para reducir los costos. La empresa confirmó las conversaciones con el Gobierno en virtud de la orden ejecutiva de nación más favorecida, pero se negó a comentar los detalles.
Para los inversionistas, ese silencio lo dice todo. La franquicia de semaglutida de Novo —Ozempic para la diabetes y Wegovy para la obesidad— ha impulsado una meteórica subida de las acciones, que representan más de la mitad de sus ingresos para 2024. Pero con los rumores de un límite de precio de 150 dólares negociado a nivel federal, esos márgenes que antes eran tan amplios podrían reducirse rápidamente.
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El espejismo de los márgenes de Lilly
Las repercusiones se extienden a Eli Lilly, cuyos medicamentos GLP-1 Mounjaro y Zepbound dominan el mercado estadounidense de la obesidad. Al igual que Novo, las ganancias de Lilly se han visto impulsadas por los enormes márgenes de beneficio de los inyectables semanales. Cualquier precedente establecido por las negociaciones sobre precios de Novo podría acorralar a Lilly a seguir su ejemplo, o arriesgarse a una reacción pública que supere las ganancias a corto plazo.
Incluso una reducción del 20 % en el precio medio de venta podría recortar varios miles de millones de los ingresos operativos previstos para 2025.
La oportunidad de los desvalidos
Irónicamente, la estrategia de precios de Trump podría dar un nuevo impulso a las empresas farmacéuticas rezagadas. Pfizer, cuyo candidato oral GLP-1 fracasó en los ensayos, podría resurgir si los inversionistas se decantan por alternativas más baratas en forma de pastillas si los límites de precios igualan el terreno de juego.
Amgen Inc (NASDAQ:AMGN), que está desarrollando una versión de doble agonista que promete efectos más duraderos, también podría beneficiarse del cambio de preferencia de los inversionistas, que pasarían de los productos tradicionales de alto precio a los de nueva generación.
La cruzada de Trump por reducir los precios podría reestructurar la clasificación en la guerra de la pérdida de peso. Novo Nordisk y Eli Lilly podrían ver cómo sus márgenes se derriten más rápido que los kilos de sus pacientes, mientras que Pfizer y Amgen tendrían una segunda oportunidad de hacerse con la corona del GLP-1. Si la Casa Blanca obliga a un reinicio, los ganadores no serán las empresas más gordas, sino las más delgadas.
Imagen shisu_ka / Shutterstock
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