- SpaceX cerró el miércoles 1 de julio de 2026 en 157,54 dólares, con una caída del 7,80 %.
- Los bonos de SpaceX llegan a ofrecer rentabilidades cercanas al 7 %, un nivel parecido al tipo medio de un préstamo personal en España.
- El consenso de analistas sigue muy dividido: algunas referencias sitúan el valor cerca de 190-210 dólares, pero el rango publicado va de 63 a 401 dólares.
Los bonos de SpaceX rozan el 7 %
El mercado de deuda está dando una señal menos eufórica que la que acompañó a la salida a Bolsa de Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX). La compañía colocó la semana pasada 25.000 millones de dólares en bonos con vencimientos de hasta 30 años, después de captar 75.000 millones de dólares en el mayor debut bursátil de la historia.
La operación servía para refinanciar un préstamo recibido a comienzos de 2026, ligado a la fusión con xAI, el laboratorio de inteligencia artificial (IA) de Elon Musk. La primera tanda se emitió con intereses de entre el 5,3 % y el 6,5 %, pero en el mercado secundario los precios han caído y la rentabilidad para los compradores ha subido: hasta el 6 % en el bono a 10 años y el 6,9 % en el de 30 años.
Esa referencia importa porque, si SpaceX vuelve a emitir deuda, tendrá que competir con esos bonos ya negociados en mercado. En la práctica, los inversores exigirán una remuneración parecida si perciben el mismo riesgo.
El contraste es llamativo para el lector español: el tipo medio de los préstamos personales se mueve alrededor del 7 % TAE, según el Banco de España. SpaceX no es una compañía cualquiera, pero sus acreedores están pidiendo una rentabilidad que se acerca a la de productos de crédito mucho menos glamurosos.
El coste de financiación apunta al riesgo de ejecución
El encarecimiento de los bonos no significa que SpaceX esté cerrada al mercado. S&P Global, Fitch y Moody’s le han concedido grado de inversión, aunque en la parte baja de esa categoría. Rami Boustany, de Edmond de Rothschild, interpreta que las agencias esperan que el apalancamiento se mantenga bajo control.
El matiz está en el precio. Adam Darling, gestor de renta fija en Jupiter AM, señala que no es raro que las primeras emisiones de deuda de una empresa tengan que ofrecer rentabilidades más altas. En SpaceX, los inversores aún están calibrando si la compañía puede convertir sus grandes promesas, Starlink, Starship, IA y centros de datos en el espacio, en beneficios recurrentes.
Las cuentas todavía pesan. Los gastos asociados a IA han coincidido con pérdidas de 4.300 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a 500 millones de dólares en el mismo periodo de 2025. Además, Amazon paga alrededor de un punto porcentual menos por su deuda; en una emisión teórica de 25.000 millones de dólares, esa diferencia supondría unos 250 millones de dólares anuales.
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SPCX cerró cerca de mínimos
La acción tampoco ayudó a suavizar la lectura. SPCX abrió la sesión del miércoles en 171,57 dólares, tocó un máximo intradía de 171,74 dólares y cayó hasta 155,00 dólares antes de cerrar en 157,54 dólares. El volumen rondó los 109,3 millones de acciones.
El movimiento dejó al valor alrededor de un 30 % por debajo de su máximo posterior a la salida a Bolsa, situado en 225,64 dólares en junio. La caída se produjo en una sesión negativa para la tecnología, con el Nasdaq a la baja y ventas en valores de crecimiento, pero SpaceX también arrastra factores propios: valoración exigente, ejecución de Starship, quema de caja y debate sobre cuánto vale realmente la parte de IA.
Reuters informó además de un aumento de las posiciones bajistas: el interés corto alcanzó unos 196 millones de acciones, cerca del 31 % del capital flotante negociable. Ese dato ayuda a explicar la presión sobre el precio, aunque también puede aumentar la volatilidad si se producen cierres rápidos de posiciones cortas.
En el after-hours del miércoles, SPCX rebotó ligeramente hasta 157,90 dólares, un 0,23 % más. En el premarket del jueves 2 de julio, a las 4:07 EDT, la acción volvía a retroceder hasta 156,09 dólares.
Los analistas no se ponen de acuerdo
La dispersión de precios objetivo refleja que Wall Street todavía está buscando un marco común para valorar SpaceX. Wedbush, con Dan Ives, mantiene una visión alcista con recomendación Outperform/Buy y precio objetivo de 190 dólares a fecha 1 de julio de 2026, lo que implicaría un potencial aproximado del 20,6 % frente al cierre de 157,54 dólares. Su tesis pasa por ver a SpaceX como un actor de infraestructura digital apoyado en conectividad, lanzamientos e IA.
Oppenheimer, con Timothy Horan, elevó recientemente su objetivo de 190 a 250 dólares tras la adquisición de Cursor, con recomendación Outperform. Ese precio supondría un potencial aproximado del 58,7 %, apoyado en una mayor previsibilidad de ingresos ligados a IA.
Susquehanna, con Charles Minervino, se muestra más prudente: mantiene Neutral y 170 dólares desde el 23 de junio, apenas un 7,9 % por encima del cierre, al considerar que la valoración y algunos mercados todavía poco probados aconsejan esperar un punto de entrada más claro.
En los extremos, Arete, con Andrew Beale, figura con Buy y 401 dólares, un potencial aproximado del 154,5 %, basado en una tesis muy alcista sobre Starlink, economía lunar e infraestructura espacial. En el lado opuesto, CFRA mantiene Sell y 115 dólares, lo que implicaría una caída teórica del 27 %, mientras Morningstar aparece con Sell y 63 dólares, un 60 % por debajo del cierre.
Las muestras agregadas también divergen. Una media de 7 analistas sitúa el consenso en 181,25 dólares, con rango de 115 a 250 dólares. MarketBeat recoge 209,43 dólares entre 17 analistas, con máximo de 401 dólares y mínimo de 115 dólares. TipRanks muestra 216,83 dólares entre 8 analistas, también con rango de 115 a 401 dólares.
La próxima prueba está en la ejecución
La entrada de SpaceX en el Nasdaq-100 prevista para el 7 de julio puede generar demanda pasiva por parte de fondos indexados, pero la sesión del miércoles mostró que ese posible catalizador no basta por sí solo para sostener la acción.
El mercado está separando cada vez más la admiración por los proyectos de Musk del precio que exige para financiarlos. En renta variable, los inversores compran una historia de crecimiento apoyada en Starlink, Starship, IA y nuevos mercados. En renta fija, los acreedores están pidiendo casi un 7 % por prestar dinero a una compañía que todavía debe demostrar beneficios estables.
Para SPCX, la zona de 155-170 dólares queda como referencia inmediata tras la caída. Por debajo, pesaría la presión de cortos y el recuerdo del precio de debut de 135 dólares. Por encima, el valor necesitará algo más que entusiasmo: resultados, generación de caja operativa y señales claras de que la deuda puede financiar crecimiento sin tensionar el balance.
Imagen: Shutterstock
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