El analista de Needham N. Quinn Bolton señaló la divergencia de los destinos de las empresas de semiconductores expuestas a diferentes mercados finales en 2024.
Los proveedores de semiconductores expuestos a los sectores de PC, teléfonos inteligentes, industriales y automotrices notaron fundamentos bajo presión a lo largo de 2024.
Por otro lado, el segmento de inteligencia artificial experimentó una fuerte demanda para acelerar las implementaciones de infraestructura de inteligencia artificial.
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Como resultado, las acciones de semiconductores impulsadas por la IA superaron significativamente el índice S&P 500 y las acciones de semiconductores no impulsadas por la IA en 2024.
El rendimiento de las acciones con y sin IA podría comenzar a ver alguna reversión a la media, dice Bolton. El crecimiento en los ingresos de la IA comenzará a desacelerarse, y los fundamentos de las empresas de semiconductores analógicos / de señal mixta comenzarán a recuperarse.
Bolton nombró a Allegro MicroSystems Inc (NASDAQ:ALGM) como su mejor opción para 2025 y agregó la compañía a la Lista de Convicción de Needham.
Bolton señaló que 2024 fue el año de los “privilegiados” y los “no privilegiados” en la industria de semiconductores. Debido a la combinación de condiciones de demanda débiles y a la absorción de inventarios excedentes, los proveedores de semiconductores expuestos a los mercados finales de PC, teléfonos inteligentes, industriales y automotrices experimentaron en general disminuciones de ingresos y ganancias en 2024.
Si bien el índice S&P 500 devolvió un 23 % en el año calendario 2024, el rendimiento promedio de las empresas de semiconductores no impulsadas por la IA en el universo de cobertura de Bolton fue del -17 %.
Por otro lado, impulsadas por la fuerte demanda de implementaciones aceleradas de infraestructura de IA, las empresas de semiconductores con exposición a la IA experimentaron un sólido crecimiento de ingresos y ganancias.
En promedio, los precios de las acciones de las empresas con IA en el universo de cobertura de Bolton aumentaron un 147 % en 2024, superando significativamente el rendimiento del 23 % del índice S&P 500 durante este período.
Bolton señaló que las acciones de recuperación cíclica, análogas / de señal mixta y de base amplia podrían superar en rendimiento en 2025. En 2025, Bolton espera que el rendimiento de las acciones con IA y sin IA comience a ver alguna reversión a la media a medida que el crecimiento en los ingresos de la IA comienza a desacelerarse y los fundamentos de las empresas de semiconductores análogos / de señal mixta comienzan a recuperarse.
Bolton no pidió que esta rotación de nombres de IA a semiconductores análogos / de señal mixta o de otro ciclo de semiconductores se produzca necesariamente a principios de 2025. El panorama a corto plazo para muchas acciones analógicas / de señal mixta es moderado a corto plazo, mientras que espera un impulso continuo en ingresos y ganancias para las acciones relacionadas con la IA. Sin embargo, Bolton señaló que esta rotación podría comenzar en primavera a principios del verano.
El gasto en IA se está desacelerando, lo que podría llevar a múltiples contracciones.
Los catalizadores potenciales para la rotación incluyeron el final de la absorción de inventarios y mejoras en la demanda del mercado final. La tendencia hacia la autonomía y la electrificación en los automóviles está intacta y debería impulsar el crecimiento de los semiconductores, y las valoraciones son más convincentes que las de las acciones impulsadas por la IA.
Bolton también sigue siendo positivo con Silicon Laboratories, Inc. (NASDAQ:SLAB), Lattice Semiconductor Corp (NASDAQ:LSCC) y ON Semiconductor Corp (NASDAQ:ON).
Asimismo, señaló que Silicon Labs es un valor de semiconductores idiosincrático que no depende de una recuperación macro en 2025, ya que las nuevas ganancias de diseño de contadores inteligentes en la India, la etiqueta electrónica de estantes y los monitores continuos de glucosa, así como la ganancia de nuevos productos de flujo único WiFi 6 y Bluetooth 6 deberían impulsar el crecimiento secuencial a lo largo del año.
Bolton también explicó que Lattice Semiconductor está preparado para la recuperación de la segunda mitad del año calendario 2025 a medida que se despeja la corrección de inventario en su segmento Industrial y Automotriz y la compañía aumenta las nuevas ofertas de productos Nexus y Avant.
Por último, aunque la administración de ON Semiconductor espera resultados subestacionales en la primera mitad del año calendario 2025, Bolton señaló que la compañía tiene una alta apalancamiento para una recuperación cíclica y podría ver que el nombre tenga un buen rendimiento en la segunda mitad del año calendario 2025.
Bolton señaló que Nvidia Corp (NASDAQ:NVDA) (Buy, precio objetivo de 160 dólares), Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO) y Marvell Technology Inc (NASDAQ:MRVL) (Buy, precio objetivo de 120 dólares) se beneficiarán de un fuerte crecimiento de unidades de XPU, tanto GPU de propósito general como ASIC personalizados de hiperecala, en los próximos años.
Las formas favoritas de Bolton para jugar la tendencia de conectividad en los centros de datos de IA incluyen:
- Astera Labs Inc (NASDAQ:ALAB) – Buy, precio objetivo de 140 dólares
- Credo Technology (NASDAQ:CRDO) – Buy, precio objetivo de 80 dólares
- MACOM Technology (NASDAQ:MTSI) – Buy, precio objetivo de 150 dólares
- Semtech Corp (NASDAQ:SMTC) – Buy, precio objetivo de 74 dólares.
Bolton aumentó sus precios objetivos en Astera Labs de 100 a 140 dólares y en Credo Technology de 70 a 80 dólares.
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