El trío de empresas tecnológicas más grande acaba de alcanzar un hito increíble: Nvidia Corp (NASDAQ:NVDA), Microsoft Corp (NASDAQ:MSFT) y Apple Inc (NASDAQ:AAPL) ahora valen en conjunto 10,87 billones de dólares, más del triple de su valor combinado de 3,49 billones de dólares hace solo cinco años.
Juntas, estas compañías representan aproximadamente una cuarta parte del índice S&P 500. La pregunta que se repite en Wall Street es: ¿es este el techo, o solo una parada para descansar?
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Tres gigantes, tres historias de crecimiento muy diferentes
Nvidia es el cohete indiscutible. Con unos ingresos que suben más del 70 % interanual (en el último trimestre informado) y márgenes que se expanden junto con la demanda de IA, se ha convertido en una máquina de beneficios prácticamente de la noche a la mañana. Un P/E a futuro de alrededor de 38, según Benzinga Pro, puede parecer caro hasta que se ve que se espera que las ganancias se dupliquen de nuevo. Es costoso, pero con un crecimiento como este, los toros siguen diciendo que está justificado.
Microsoft es el asesino silencioso. Su motor de nube Azure sigue funcionando, con un crecimiento de dos dígitos en la línea superior (más del 13 % en el último trimestre informado) y márgenes que superan el 40 %. Su P/E a futuro se sitúa en torno a 33, lo que puede parecer moderado en comparación con Nvidia. El balance de Microsoft es impecable, su programa de retorno de capital es generoso y está incorporando la IA a través de su imperio de software sin que haya volatilidad.
Luego está Apple. Aún es muy rentable (beneficios operativos constantes de alrededor del 30 %), sigue recomprando acciones como un reloj, pero su crecimiento se ha estancado. Las ventas de iPhone se están desacelerando, y aunque los ingresos por servicios son sólidos, no son suficientes para reactivar el impulso de las ganancias. Con un P/E de más de 27 y sin ningún producto estrella a la vista, Apple parece más una inversión defensiva de lujo que un motor de crecimiento.
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¿Pico tecnológico o el pico de un trío tecnológico?
¿Estamos en territorio de burbuja? No necesariamente.
Pero estas tres acciones por sí solas han sumado más de 7 billones de dólares en valor desde 2019, sin que se atisbe ningún tipo de caída o corrección. Los inversores deberían preguntarse: ¿el próximo tramo al alza está impulsado por un crecimiento real o solo por impulso?
Por ahora, la corona se mantiene, pero puede que se esté volviendo pesada.
Foto: Shutterstock
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