El miércoles, Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT) presentó resultados del segundo trimestre mejores de lo esperado: el beneficio por acción (BPA) aumentó un 24% interanual. Sin embargo, el buen dato no logró tranquilizar a Wall Street y las acciones cayeron un 6,14% en las operaciones posteriores al cierre.
Resultados sólidos, reacción débil del mercado
La caída se produjo pese al fuerte crecimiento de los ingresos y a la expansión de los márgenes, lo que subraya la inquietud de los inversores por el rápido aumento del gasto de capital de Microsoft vinculado a la inteligencia artificial.
Los analistas señalaron dos preocupaciones principales: que el gasto de capital relacionado con la IA se esté acelerando más de lo previsto y que el crecimiento de Azure haya quedado ligeramente por debajo de unas expectativas muy exigentes.
Durante la conferencia de resultados, el analista de Morgan Stanley Keith Weiss resumió la preocupación del mercado y preguntó a los directivos cómo deberían interpretar los inversores el retorno de las fuertes inversiones de Microsoft en IA y qué podrían aportar, de forma realista, esos niveles de gasto al crecimiento de Azure con el tiempo.
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Amy Hood rebate el vínculo directo entre el gasto de capital y Azure
Amy Hood, directora financiera de Microsoft, afirmó que algunos inversores quizá estén trazando una relación demasiado directa entre el gasto en infraestructura de IA y los ingresos de Azure por sí solos.
Explicó que las inversiones en GPU y centros de datos se están distribuyendo por toda la arquitectura de IA de la compañía, no únicamente en Azure.
Eso incluye Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot y otros productos de IA propios, además de investigación y desarrollo internos.
“Probablemente sea mejor pensar en la guía de Azure que ofrecemos como una guía de la capacidad asignada para lo que podemos entregar”, dijo Hood, y añadió que, por su naturaleza, las decisiones de infraestructura de IA son de largo plazo.
Hood también señaló que, si Microsoft hubiera destinado todas las GPU desplegadas recientemente solo a Azure en los últimos trimestres, el crecimiento de la nube habría sido significativamente mayor.
En cambio, la empresa optó por equilibrar la capacidad entre productos con un sólido valor a largo plazo.
Nadella: Microsoft está optimizando para el valor a largo plazo
El consejero delegado, Satya Nadella, reforzó esa idea y pidió a los inversores que evalúen el gasto en IA desde la óptica del valor de vida (LTV), en lugar de centrarse únicamente en métricas de nube a corto plazo.
Afirmó que Microsoft está asignando deliberadamente la capacidad limitada de IA para construir una cartera más amplia de negocios de alto margen, incluidas las ofertas de Copilot en productividad, seguridad y herramientas para desarrolladores.
“No queremos maximizar solo un negocio”, dijo Nadella. “Queremos poder asignar capacidad, en un contexto de cierta restricción de oferta, de una manera que nos permita construir, en esencia, la mejor cartera posible de LTV”.
Los ingresos de Microsoft superan las estimaciones mientras se dispara el gasto de capital impulsado por la IA
Microsoft registró ingresos del segundo trimestre de 81.300 millones de dólares, un 21% más que hace un año y por encima de la estimación de consenso de 80.250 millones de dólares, según datos de Benzinga Pro.
El gasto de capital ascendió a 37.500 millones de dólares en el trimestre, con cerca de dos tercios destinados a activos de vida corta como GPU y CPU. Por su parte, los arrendamientos financieros (en gran medida vinculados a inversiones a gran escala en centros de datos) se situaron en 6.700 millones de dólares.
La compañía informó de un aumento interanual del 39% en los ingresos de Azure y otros servicios en la nube.
De cara al futuro, Microsoft prevé ingresos del tercer trimestre fiscal en un rango de 80.650 a 81.750 millones de dólares, y espera que el efecto del tipo de cambio sume aproximadamente tres puntos porcentuales al crecimiento interanual.
Según Benzinga Edge Stock Rankings, las acciones de MSFT mantienen una tendencia bajista a corto, medio y largo plazo, con bajas puntuaciones en las categorías Valor e Impulso. Aquí puedes consultar más detalles sobre su rendimiento.
Foto cortesía de Shutterstock
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