Los estrategas de Goldman Sachs han advertido sobre el difícil camino que se avecina para el mercado bursátil de Estados Unidos. No obstante, creen que la situación actual no reproducirá las caídas asociadas a los años veinte del siglo XX ni el episodio de 1987.
Las altas valoraciones avivan los temores de burbuja
Bajo el liderazgo de Ben Snider, los estrategas de Goldman Sachs enumeraron varios factores preocupantes, entre ellos las altas valoraciones, una concentración extrema del mercado y los fuertes rendimientos recientes. Según informó MarketWatch, estas características recuerdan a otros periodos de mercado “sobrecalentado”, como los años veinte del siglo XX, la era de las “Nifty Fifty” a comienzos de la década de 1970 y el rally alcista de 1987 antes del Lunes Negro.
Aun así, los estrategas señalan que faltan varios rasgos típicos de este tipo de mercados. La operativa especulativa se mantiene muy por debajo de los niveles observados en 2000 o 2021; el interés en posiciones cortas es elevado; las entradas de capital a renta variable son débiles, y la actividad de salidas a bolsa (OPI) fue relativamente moderada el año pasado. El apalancamiento corporativo ha aumentado, pero continúa siendo bajo en términos históricos.
Los analistas indicaron que los gigantes tecnológicos de megacapitalización (hiperescaladores) como Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN), Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL), Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META) y Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT) han subido a la par que aumentaban las estimaciones de beneficios, y que sus valoraciones siguen, en líneas generales, alineadas con los beneficios esperados a corto plazo, a diferencia de los excesos de valoración de finales de la década de 1990.
Los estrategas también señalaron posibles riesgos macroeconómicos, como una desaceleración del crecimiento o un giro más restrictivo en las expectativas de tipos de interés, aunque consideran poco probable que se materialicen. Añadieron que el respaldo del entorno macroeconómico podría debilitarse más adelante en el año, a medida que se reduzca el respaldo fiscal y monetario y se intensifique la disrupción impulsada por la inteligencia artificial.
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Pronósticos dispares de analistas para 2026
Cabe destacar que Tom Lee, jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors, ha pronosticado un fuerte avance del S&P 500, aunque reconoce que el mercado podría experimentar volatilidad. Según Lee, las compañías de pequeña capitalización podrían ser de las grandes ganadoras este año.
En cambio, el veterano inversor y director de inversiones (CIO) Louis Navellier ha advertido del peligro de perseguir el reciente “rally basura” en acciones de baja calidad, y recomienda centrarse en valores con un crecimiento sólido de beneficios a medida que arranca el nuevo año fiscal.
Evolución de los precios
En los últimos doce meses, Invesco QQQ Trust, Serie 1 (NASDAQ:QQQ) y Vanguard S&P 500 ETF (ARCA:VOO) avanzaron un 21,05 % y un 17,51 %, respectivamente, según datos de Benzinga Pro.
Imagen a través de Shutterstock
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