Wall Street quizás ya esté cerca de alcanzar marcas récord, pero Goldman Sachs cree que el repunte aún puede continuar, gracias a los rendimientos más bajos, el impulso de las compañías de gran capitalización y el regreso de la Fed a la reducción de tasas, el banco prevé ahora que el S&P 500 llegará a los 6900 en los próximos 12 meses.
En una nueva nota publicada el lunes, David J. Kostin, estratega jefe de renta variable de EE.UU. de Goldman Sachs, dijo que espera que el S&P 500 (seguido por el ETF Vanguard S&P 500 (NYSE:VOO)) alcance los 6400 en tres meses, lo que supondría una subida del 3 %, 6600 antes de que concluya el año, un 6 % más, y 6900 durante los próximos 12 meses, lo que representa un aumento del 11 %.
Eso es un impulso significativo desde sus objetivos anteriores de 5900, 6100 y 6500, respectivamente, y muy por encima del pronóstico de consenso mediano de 5975.
¿Por qué la actualización? Considera los recortes de la Fed y en las grandes tecnológicas
El cambio en el pronóstico de Goldman se basa en tres suposiciones clave: recortes más profundos y tempranos de la Fed, rendimientos más bajos de los bonos y la capacidad de permanencia de las ganancias de las empresas de gran capitalización.
El banco ahora espera que la Reserva Federal de EE.UU. disminuya las tasas en tres ocasiones durante un año, a partir de septiembre, seguidas por otras dos en 2026. El equipo de tasas de Goldman prevé que la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años finalice 2025 en 4,2 %, por debajo de una estimación anterior de 4,5 %.
Según Goldman, “cada disminución de 50 puntos básicos en las tasas reales se asocia con un aumento de aproximadamente el 3 %” en la relación precio/beneficio adelantada del S&P 500.
Los sólidos resultados del primer trimestre de nombres de gran capitalización también han dado a Goldman más confianza en que los líderes tecnológicos pueden “sostener las expectativas actuales de sus inversores a largo plazo”.
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Amplitud del mercado aún estrecha, pero eso puede cambiar
A pesar de los máximos históricos, la mayoría de las acciones siguen rezagadas.
Goldman dijo que el “componente mediano se mantiene en más de un 10 % por debajo de su máximo de 52 semanas”, lo que apunta a una amplitud de mercado extremadamente estrecha.
El Invesco S&P 500 Equal-Weight ETF (NYSE:RSP) aún cotiza un 3 % por debajo de sus máximos históricos alcanzados a finales de noviembre de 2024.
Pero en lugar de una corrección, Goldman ve un cambio potencial en el liderazgo. “Creemos que es más probable que se produzca un ‘alcanzar’ que un ‘retraso’, a medida que los rezagados comiencen a recuperarse en los próximos meses”.
Cabe destacar que el repunte reciente ha sido inusualmente agudo; desde el mínimo de abril, el S&P 500 ha aumentado un 25 %, lo que lo sitúa por encima del percentil 99 de los retornos de tres meses en los últimos 50 años.
Ganancias estables por ahora, pero los aranceles nublan el panorama
Goldman mantiene sus previsiones de crecimiento de beneficios del 7 % para 2025 y 2026. Sin embargo, Kostin indicó la incertidumbre ligada a la evolución del panorama de aranceles, que podría presionar los márgenes.
“El cambiante panorama de aranceles crea una gran incertidumbre en torno a nuestras previsiones de beneficios”, dijo Kostin, aunque las empresas de gran capitalización parecen estar amortiguadas por las estrategias de inventario y costes.
3 jugadas de inversión para la segunda mitad de 2025
Goldman se está posicionando para un repunte que se amplía más allá de las mega-cap. La firma perfiló tres ideas de operación clave:
- Exposición sectorial equilibrada, con sobrepesos en Software & Services, Materiales, Servicios públicos, Medios de comunicación y Entretenimiento y Bienes raíces.
- Gestores de activos alternativos, que se han quedado atrás a pesar de la recuperación de los mercados de capital.
- Empresas con deuda de tasa flotante alta, que deberían beneficiarse de las tasas más bajas.
Imagen creada utilizando inteligencia artificial a través de Midjourney.
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