Si estás convencido de que los precios récord de las acciones reflejan valoraciones irracionales o que la economía de EE.UU. está en camino a una caída, los últimos resultados trimestrales corporativos podrían hacer que lo reconsideraras.
Las corporaciones estadounidenses están entregando uno de los mejores resultados en ingresos de los últimos años, superando incluso las proyecciones más optimistas de Wall Street y desafiando la narrativa de que las valoraciones de las acciones están peligrosamente extendidas.
Las empresas estadounidenses superan expectativas de Wall Street en el segundo trimestre de 2025
Según FactSet, el 81 % de las empresas del S&P 500 han reportado ingresos por encima de las previsiones de los analistas en el segundo trimestre, la tasa más alta desde el 87 % del segundo trimestre de 2021 y muy por encima de la media de 70 % de los últimos cinco años.
En conjunto, las empresas están superando las expectativas de ingresos en un 2,4 %, una cifra sin precedentes desde el primer trimestre de 2023 y muy por encima de la media de 1,4 % de los últimos 10 años.
La tasa de crecimiento interanual de los ingresos se sitúa en el 6,3 %, la más fuerte desde el tercer trimestre de 2022, cuando alcanzó el 11 %. Diez de los 11 sectores registraron ganancias, liderados por tecnología de la información, atención médica y servicios de comunicación. El sector energético sigue siendo el único rezagado y reporta un descenso.
La fortaleza de las ganancias estuvo a la par con las de ingresos. Los datos de FactSet muestran que el 81 % de las compañías del S&P 500 superaron las estimaciones de ganancias por acción, superando tanto la media de 78 % de los últimos cinco años como la media de 75 % de los últimos 10 años. Este nivel no se ha alcanzado desde el tercer trimestre de 2023.
La relación precio-ganancias a futuro a 12 meses es de 22,1, por encima de la media de 19,9 de los últimos cinco años y la media de 18,5 de los últimos 10 años, reflejando las valoraciones registradas a finales de junio.
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¿Es esta una burbuja?
Si bien las relaciones precio-ganancias a futuro están por encima de las normas históricas y tanto el S&P 500 como el Nasdaq 100 se encuentran en máximos récord a fecha del 12 de agosto, la fortaleza económica subyacente mantiene el fuerte.
Ed Yardeni, un veterano del mercado, dijo que la economía de EE.UU. ha demostrado ser “resistente” a pesar de la pandemia, la agitación de la cadena de suministro, los picos de inflación, el endurecimiento monetario y, ahora, las tarifas.
Dijo que se pueden justificar los múltiplos altos de las acciones si los riesgos de recesión siguen siendo bajos.
“Además, las ganancias serían el principal impulsor del mercado alcista en lugar de múltiplos de valoración aún más altos. Ese sería un desarrollo más que bienvenido”, dijo esta semana en una nota.
Yardeni prevé unos “Felices años veinte” impulsados por IA en los que el crecimiento de la productividad alimenta las ganancias del PIB real y mantiene la inflación bajo control.
En ese escenario, proyecta que el S&P 500 podría llegar a 10 000 para 2030.
El ETF Vanguard S&P 500 (NYSE:VOO) ya ha subido un 9 % en 2025 y ha aumentado más de un 33 % desde su mínimo en abril provocado por la guerra comercial.
El tema de la recesión se desvanece rápidamente
A pesar del ruido del mercado sobre las guerras comerciales y el crecimiento lento, los temores a una recesión están notablemente ausentes en las salas de juntas corporativas.
Según los datos de FactSet, solo 16 presentaciones de ganancias del S&P 500 de este trimestre mencionaron la palabra “recesión”, en comparación con una media de 74 en los últimos cinco años y una media de 61 en los últimos 10 años.
Eso supone un descenso del 87 % respecto al primer trimestre de 2025, cuando el término apareció en 124 presentaciones. En general, solo el 4 % de las 442 presentaciones realizadas entre el 15 de junio y el 7 de agosto citaron la recesión.
Foto: Shutterstock
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