Tras la publicación de resultados de International Consolidated Airlines Group S.A. (BME:ICAG) (OTC:ICAGY), la acción ha encadenado dos semanas de fuerte corrección a pesar de que las cifras a septiembre muestran una evolución operativa y financiera sólida. En ese contexto, varias casas de análisis han salido en defensa del valor y destacan que el actual nivel de cotización vuelve a situar el binomio rentabilidad–riesgo en el radar de los inversores más activos.
Lo que sucedió
IAG presentó el 7 de noviembre unos resultados a cierre de septiembre que reflejan un negocio todavía robusto. El grupo ganó 2.703 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 15,5 % más, con ingresos de 25.234 millones, un incremento del 4,9 %. La compañía atribuye esta mejora a una demanda aún firme y a una gestión de costes eficiente, elementos clave en un sector cíclico y con elevada exposición al combustible y al ciclo económico.
En términos operativos, el beneficio operativo alcanzó los 3.931 millones de euros, un 18,3 % más, mientras que la deuda neta se redujo de 7.517 a 6.009 millones de euros. Este desapalancamiento es relevante para el mercado, porque refuerza la capacidad del holding para afrontar inversiones, eventuales shocks de demanda o movimientos estratégicos en rutas sin tensionar en exceso el balance.
La reacción bursátil no fue, sin embargo, positiva. El mismo día de la publicación, los títulos de IAG llegaron a caer más de un 11 %, lastrados por un tercer trimestre estanco algo por debajo de las previsiones del consenso y por la ausencia de un nuevo anuncio de recompra de acciones. Pese a ello, el grupo mantuvo márgenes sólidos, aprobó un dividendo intermedio de 0,048 euros por acción y confirmó que en febrero detallará nuevos retornos al accionista, una vez concluya el programa de recompras de 1.000 millones de euros actualmente en ejecución.
Tras el castigo inicial, empezaron a llegar las reacciones de los analistas. Bankinter publicó un informe en el que interpreta la corrección como un posible punto de inflexión y considera que la caída ha sido excesiva para una compañía con fundamentales fuertes, demanda estable y un balance muy mejorado. A esta lectura se suman JP Morgan, RBC y Citi, que califican la reacción del mercado como exagerada, subrayan que IAG mantiene algunos de los márgenes más altos del sector y destacan el potencial de nuevas recompras significativas y de mejora de resultados en los próximos ejercicios.
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Por qué es importante
El informe de Bankinter pone el foco en las implicaciones de esta corrección para el inversor. Recuerda que el desplome llegó tras una subida anual de alrededor del 37 % y una jornada de resultados peor acogida de lo esperado, lo que convirtió la sesión en la peor para IAG desde la pandemia. Con las aguas más calmadas, Bankinter reitera su recomendación de ‘comprar’ y ve una “oportunidad de entrada a precios más atractivos”, con un potencial alcista cercano al 20 % hasta los 5,3 euros por acción. (fuente: Bolsamanía).
Desde el punto de vista operativo, el banco destaca que la demanda “sigue siendo fuerte”, aunque se aprecia cierta moderación, sobre todo en puntos de venta en EE. UU., algo que no considera una sorpresa relevante. La compañía mantiene que los ingresos previstos para el cuarto trimestre de 2025 son elevados y que, a tipo de cambio constante, habrían aumentado en unos 177 millones respecto al año anterior, pese a compararse con el tercer trimestre de 2024, uno de los mejores de su historia.
En valoración y solvencia, el informe subraya varios elementos que explican el interés actual por el valor. Bankinter estima un margen operativo del 15 % en 2025 y una ratio Deuda Neta/EBITDA de 0,8 veces, mejor que el 1,1 previsto a cierre de 2024 y claramente por debajo del objetivo de 1,8 veces. Además, IAG cotiza a múltiplos que el banco considera atractivos (PER cercano a 6 veces y valor contable por acción en torno a 1,9 veces), tras haber retornado ya 1.000 millones de euros mediante recompras (equivalentes al 5 % de la capitalización) y anunciar un dividendo de 220 millones.
Foto: T. Schneider / Shutterstock.com
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