- Precio objetivo: 377 dólares por acción, con potencial de revalorización del 24 %
- Motor principal: Google Cloud +48 % y resultados trimestrales por encima de lo esperado en ventas
- Riesgo a vigilar: capex 2026 de 175.000–185.000 millones de dólares que puede presionar el flujo de caja libre
Bankinter ha iniciado la cobertura de Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) con una recomendación de ‘compra’ y un precio objetivo de 377 dólares. Esta valoración representa un margen de mejora significativo frente a los 303,13 dólares actuales por acción con los que la tecnológica cotiza en el mercado.
Resultados sólidos impulsados por Google Cloud
El análisis de la entidad financiera destaca los recientes resultados trimestrales de la compañía, que superaron con creces las expectativas. Alphabet registró unas ventas de 113.828 millones de dólares, lo que supone un incremento del 18 %. El beneficio operativo (EBIT) creció un 16 % hasta los 35.934 millones de dólares, mientras que el beneficio neto alcanzó los 34.455 millones de dólares, firmando un avance del 30 %.
El desglose por líneas de negocio confirma la tracción comercial de sus motores principales. Google Ads generó 82.284 millones de dólares (un 13,5 % más) y YouTube aportó 11.383 millones de dólares (un 8,6 % de crecimiento). Sin embargo, el gran protagonista fue Google Cloud, con unos ingresos de 17.664 millones de dólares y un espectacular salto interanual del 48 % (fuente: Bolsamanía).
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El debate entre la inversión en inteligencia artificial y la caja libre
La carrera por liderar la inteligencia artificial exige un capital masivo. Alphabet ha anunciado un incremento drástico de su gasto de capital (Capex) para el desarrollo de nuevos centros de datos orientados a la IA. La estimación para el año 2026 asciende a una horquilla de entre 175.000 y 185.000 millones de dólares, prácticamente el doble de los 91.500 millones de dólares proyectados para 2025.
Los analistas de Bankinter advierten que este esfuerzo inversor sin precedentes podría generar un flujo de caja libre (FCF) ligeramente negativo durante 2026. No obstante, recalcan que sería un impacto puntual que no amenazará la sólida posición de caja neta de la matriz de Google ni la estabilidad de su balance a futuro.
Remuneración al accionista frente al contexto macroeconómico
Para mantener el atractivo ante los inversores, Alphabet continúa con su agresiva política de retribución. La recompra y cancelación de acciones alcanzó los 45.400 millones de dólares en 2025, lo que equivale aproximadamente a un 2 % de su capital social. Además, la tecnológica aprovechó la demanda del mercado para captar financiación mediante la emisión de deuda por valor de 30.000 millones de dólares.
A nivel puramente operativo, la empresa se enfrenta a un escenario mixto en su ecosistema de aplicaciones. Los ajustes implementados en las políticas de facturación y comisiones de Google Play, derivados del largo conflicto legal con Epic Games y el retorno de Fortnite, reducen considerablemente la incertidumbre judicial, pero podrían presionar a la baja la monetización unitaria de los pagos dentro de la tienda.
Qué vigilar en los próximos meses
El mercado examinará de cerca si la agresiva estrategia de gasto en infraestructuras está plenamente justificada. La clave inmediata reside en comprobar si los inversores aceptan este sacrificio a corto plazo a cambio de arrebatar cuota de mercado en la nube a gigantes rivales como Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) y Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT).
Todo ello bajo la atenta mirada de un entorno macroeconómico muy dependiente de la evolución de la energía, la inflación y las expectativas de tipos de interés de la Reserva Federal. El sector de las tecnológicas de crecimiento sigue reaccionando con alta sensibilidad a los precios del petróleo y la curva de tipos, factores amplificados recientemente por la volatilidad derivada de las tensiones geopolíticas entre Irán y Estados Unidos.
Foto: Markus Mainka / Shutterstock
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