El mensaje de Bank of America para 2026 dirigido a los inversores en materias primas es claro: mantengan el oro, no se pierdan el repunte del uranio y compren cobre antes de que el mercado lo revalúe por completo.
En una nota compartida el miércoles con sus clientes, el analista de materias primas de la empresa, Lawson Winder, mencionó tres empresas:
- Agnico Eagle Mines Ltd. (NYSE:AEM) como la empresa preferida en metales preciosos
- Cameco Corp. (NYSE:CCJ) como la mejor opción en combustible nuclear, y
- Freeport-McMoRan Inc. (NYSE:FCX) como su exposición favorita al cobre.
Un contexto macroeconómico que las mineras rara vez obtienen
Bank of America basó sus previsiones en cuatro fuerzas macroeconómicas: el auge de la política industrial estadounidense, un dólar estadounidense potencialmente más débil, la persistente tensión geopolítica y la creciente incertidumbre en torno a los aranceles.
La empresa prevé que, en 2026, serán las políticas, y no solo la oferta y la demanda, las que seguirán impulsando los precios de los metales.
Históricamente, un dólar más débil impulsa los precios de los metales y las acciones mineras, mientras que los aranceles y los controles a la exportación siguen perturbando las cadenas de suministro mundiales.
En ese contexto, la empresa se inclinó por sectores en los que se solapan el poder de fijación de precios y la relevancia geopolítica.
«En 2025, la industria metalúrgica y minera mundial dio un giro radical cuando Estados Unidos comenzó a aplicar una política industrial, interviniendo directamente en sectores considerados estratégicamente críticos», afirmó Winder. «Esperamos que este sea un tema cada vez más destacado en 2026».
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Metales preciosos: el oro vuelve a ser protagonista
Bank of America afirma que Agnico Eagle Mines combina una ejecución coherente con un potencial de crecimiento atractivo, citando su historial de cumplimiento o superación de las previsiones de producción, su enfoque en activos canadienses de bajo riesgo y lo que considera una debilidad injustificada del precio de las acciones a finales de 2025.
La empresa fijó un objetivo de precio de 227 dólares para las acciones, lo que implica una subida de aproximadamente el 26 % con respecto a los niveles de principios de enero.
La propia previsión sobre el oro fue agresiva. El Bank of America prevé que el oro alcance una media de 4538 dólares por onza en 2026, lo que supone un aumento interanual del 32 %, al tiempo que plantea un escenario alcista de 5000 dólares por onza.
La configuración del uranio mejora a finales de 2026
Cameco es la principal elección de Bank of America en materia de energía nuclear y combustible para 2026, y la empresa ha elevado su objetivo de precio de 115 a 125 dólares por acción.
«Creemos que el aumento (todavía) de la demanda de energía eléctrica, la política comercial e industrial de EE. UU., la reactivación de Japón, las nuevas construcciones, las continuas interrupciones en el suministro de las minas y el retorno (en el segundo semestre) de las compras de las empresas de servicios públicos estadounidenses son temas clave a tener en cuenta en 2026», afirmó Winder.
Bank of America espera que los precios del uranio repunten fuertemente en la segunda mitad de 2026, a medida que se reanuden las compras de las empresas de servicios públicos y se reduzcan las existencias, tras una actividad contractual moderada en 2024 y 2025.
La empresa prevé que los precios del uranio aumenten un 43 % interanual hasta alcanzar los 105 dólares por libra en 2026.
Cameco se beneficia de poseer el 96 % de la producción de uranio de Norteamérica y tiene una gran exposición a toda la cadena de suministro nuclear, desde la minería hasta la conversión y la tecnología de reactores.
La empresa también prevé un aumento potencial de 35,90 dólares por acción si Cameco reinicia sus activos inactivos, como Rabbit Lake y Springfields.
El bajo rendimiento del cobre es una oportunidad
Freeport-McMoRan completa el podio de Bank of America como su empresa de cobre preferida para 2026. La empresa elevó su objetivo de precio de 58 a 68 dólares, citando los múltiplos de valoración más altos del cobre y la mejora de la visibilidad operativa tras el incidente de Grasberg en septiembre de 2025.
Bank of America espera que los precios del cobre suban un 18 % interanual hasta alcanzar una media de 5,33 dólares por libra en 2026.
Aunque espera que la demanda china se ralentice, cree que el repunte de la demanda en Estados Unidos y Europa, las interrupciones del suministro y la protección comercial respaldarán los precios. Las acciones de Freeport siguen a la zaga en relación con la materia prima.
Desde el incidente, los precios del cobre han subido considerablemente, mientras que Bank of America ha señalado que Freeport sigue cotizando por debajo de lo que implica el metal.
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