- BofA fija precio objetivo en 370 dólares y ve +11 % de potencial pese a la caída tras resultados.
- La nube creció +48 % y Búsqueda +17 %, por encima de lo esperado, mientras el mercado se centra en el gasto.
- El plan de inversión de 175.000–185.000 millones de dólares en 2026 eleva el listón: la acción depende de que Cloud convierta capex en margen e ingresos.
Lo que sucedió
Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) retrocedió tras publicar resultados y anticipar un salto del gasto en infraestructura, pero los analistas de Bank of America (BofA) reiteraron la recomendación de ‘compra‘ y otorgaron un precio objetivo de 370 dólares por acción, elevando el foco sobre el “efecto halo” de Gemini en el negocio de búsquedas.
La lectura del banco es que el cuarto trimestre superó ampliamente previsiones por la fortaleza de la Búsqueda y, sobre todo, del Cloud:
- Búsqueda +17 % frente al 13 % esperado.
- Cloud +48 % frente al 36 % previsto.
En rentabilidad, el margen operativo fue 37 % (por debajo del 38,7 % esperado), pero habría sido 39 % al excluir un cargo único de 2.100 millones de dólares ligado a compensación en acciones de Waymo. El BPA fue 2,82 dólares frente a 2,64 dólares estimados (fuente: Bolsamanía).
BofA subrayó que Gemini empujó el uso de la Búsqueda a máximos del trimestre y ve catalizadores en la monetización de “búsquedas sin clic” (AI Overviews), capacidades agénticas y publicidad en la app de Gemini, que ya ronda 750 millones de usuarios activos mensuales.
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Por qué es importante
Los números agregados del trimestre refuerzan el argumento de “crecimiento con IA”: Alphabet registró 113.800 millones de dólares de ingresos en el último trimestre de 2025 (+18 % interanual) y 34.500 millones de dólares de beneficio. En Cloud, la facturación subió a 17.700 millones de dólares (+48 %).
El mercado, sin embargo, está ajustando la valoración hacia un escenario de “crecimiento con coste” por el tamaño del plan de inversión:
- La compañía proyecta 175.000–185.000 millones de dólares de capex en 2026, aproximadamente el doble que en 2025, para atender demanda de infraestructura de IA.
- El principal motor de caja sigue siendo Search & Ads: 82.300 millones de dólares, con YouTube Ads en 11.400 millones de dólares.
- El talón de Aquiles permanece en “Other Bets” (Waymo, Verily, Calico, Wing, Moonshot Factory): pérdidas de 3.600 millones de dólares con ingresos de solo 370 millones de dólares, lo que mantiene presión sobre el margen consolidado cuando sube la inversión.
En este contexto, el debate para el inversor es si la aceleración de Cloud (backlog y nuevos contratos impulsados por Gemini/TPUs) compensa el deterioro de rentabilidad a corto plazo por infraestructura, DeepMind y Waymo.
Qué observar
La clave inmediata es la guía trimestral de márgenes y cualquier señal de que la demanda de Cloud está limitada por capacidad, porque eso aceleraría ingresos pero también justificaría capex elevado.
Foto: Markus Mainka / Shutterstock
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