Las empresas de pequeña capitalización están a punto de terminar 2025 con un quinto año consecutivo por detrás de las de gran capitalización, pero Bank of America afirma que se están dando las condiciones para una tan esperada reversión en 2026.
Según el Bank of America, las acciones de pequeña capitalización, largamente olvidadas, están llamadas a ser las ganadoras sorpresa del mercado en 2026, respaldadas por los recortes de la Reserva Federal, el impulso de las fusiones y adquisiciones y la reactivación de la inversión en capital fijo en Estados Unidos como catalizadores clave.
El Bank of America prevé que las acciones de pequeña capitalización superarán al S&P 500 en 2026
En una nota compartida el martes, la estratega del Bank of America Jill Carey Hall declaró una postura alcista sobre el Russell 2000, según el seguimiento del iShares Russell 2000 ETF (NYSE:IWM), y afirmó que espera que las pequeñas capitalizaciones «superen a las medianas y grandes» a medida que las condiciones económicas y los flujos del mercado cambien a su favor.
«Somos optimistas con respecto a las acciones de pequeña capitalización en 2026 y esperamos que superen a las de mediana y gran capitalización», afirma Hall.
Esta previsión se basa en cinco razones clave que podrían desencadenar una subida de varios años para el índice Russell 2000.
1) El impulso de los beneficios está cambiando
El impulso de los beneficios está llamado a ser un factor clave para el rendimiento superior de las empresas de pequeña capitalización en 2026, ya que las previsiones consensuadas apuntan a un crecimiento más fuerte y acelerado de los beneficios de las empresas más pequeñas.
Los analistas esperan que los beneficios del S&P SmallCap 600 aumenten un 19 % en 2026, muy por encima del 13 % previsto para el S&P 500 y del 15 % para el S&P MidCap 400.
Históricamente, las empresas de pequeña capitalización han superado a las de gran capitalización en una media de 9 puntos porcentuales en entornos similares, especialmente cuando el crecimiento de los beneficios es más fuerte y se acelera.
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2) El ciclo de inversión en capital fijo aumentará los ingresos de las empresas de pequeña capitalización
BofA prevé un potente ciclo de inversión en capital fijo en Estados Unidos vinculado a la mejora de las infraestructuras, la construcción de centros de datos a gran escala, la relocalización y la automatización.
«Nuestro trabajo sugiere que el crecimiento de las ventas de las empresas de pequeña capitalización está más correlacionado con la inversión en capital fijo que el de las empresas de gran capitalización», afirma Hall.
Los datos del Bank of America muestran que el crecimiento de los ingresos de las empresas de pequeña capitalización ha tendido históricamente al alza en los periodos en los que ha aumentado el gasto empresarial, lo que indica que se está formando un potente viento a favor.
3) Las bajadas de tipos de la Fed aliviarán las presiones financieras
Las empresas más pequeñas son más sensibles a los tipos de interés y suelen tener más deuda a tipo variable o a corto plazo.
Con el consenso apuntando a tres bajadas de tipos en 2026, el Bank of America ve un alivio en el horizonte.
Hall estima que el impacto acumulado de las tasas más altas en los beneficios operativos no financieros del Russell 2000 podría alcanzar el 32 % en cinco años, pero cada recorte adicional de 25 puntos básicos reduciría el impacto en aproximadamente 2 puntos porcentuales.
Históricamente, las empresas de pequeña capitalización tienden a obtener mejores resultados en el año siguiente al primer recorte de tipos de la Fed, especialmente durante los ciclos vinculados a las recesiones. En aproximadamente el 60 % de esos ciclos de flexibilización vinculados a la recesión, las empresas de pequeña capitalización superan a las de gran capitalización.
4) La reducción de los aranceles y la desregulación impulsarán los márgenes
Según un estudio de la Asociación Nacional de Fabricantes de 2023 citado por Hall, las cargas regulatorias recaen con mayor fuerza sobre las empresas más pequeñas.
Las empresas con menos de 50 empleados se enfrentan a unos costes de cumplimiento anuales de 14 700 dólares por trabajador, un 20 % más que las empresas con más de 100 empleados.
Aunque menos del 15 % de los componentes del índice Russell 2000 se ajustan a esa definición de tamaño, el sesgo sugiere que el grupo podría experimentar un mayor alivio de los márgenes gracias a los posibles cambios políticos.
Además, la incertidumbre arancelaria aplastó a las empresas de pequeña capitalización a principios de 2025, pero el alivio de las exenciones o los retos legales podrían impulsar fuertemente los márgenes de las empresas de pequeña capitalización el próximo año.
5) Posicionamiento favorable y valoración atractiva
Las empresas de pequeña capitalización han sido completamente ignoradas, pero eso está cambiando rápidamente. Los gestores de fondos multicapitalización están actualmente un 60 % por debajo del peso del segmento. Se trata del peso más bajo desde la crisis financiera mundial.
Sin embargo, los flujos ya están cambiando. Los datos de flujos de clientes del Bank of America muestran que los clientes finalmente están comprando acciones individuales de pequeña capitalización este año y que las entradas de fondos de cobertura han repuntado en los últimos meses.
El público minorista también es un factor decisivo. La participación de los inversores minoristas en las empresas de pequeña capitalización se ha disparado desde 2023, con una media del 35 % al 40 % del volumen. Históricamente, las empresas de pequeña capitalización han superado a las de gran capitalización en períodos de alta actividad comercial minorista.
Por último, pero no menos importante, las valoraciones siguen siendo atractivas, al menos en términos relativos.
La relación precio-beneficio futura del Russell 2000, de 16, solo está ligeramente por encima de su media a largo plazo. Pero lo más importante es que, en comparación con las empresas de gran capitalización, las de pequeña capitalización son baratas: la relación precio/beneficio futura de 0,72 está muy por debajo de la norma histórica de 0,99.
Los modelos de regresión de BofA sugieren que, durante la próxima década, las empresas de pequeña capitalización podrían ofrecer rendimientos anualizados del 9 %, muy por encima del 1 % que se espera de las empresas de gran capitalización.
«Nuestro trabajo sugiere que la valoración tiende a ser un mal indicador a corto plazo, pero es mucho más importante para los rendimientos a largo plazo (10 años)», escribió Bank of America.
Imagen: Shutterstock
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