El auge de los centros de datos en Estados Unidos ya no es solo una cuestión tecnológica. Se está convirtiendo en una fuerza determinante para las acciones de las empresas de servicios públicos y las inversiones relacionadas con la red eléctrica, según Goldman Sachs.
Solo en 2025, Estados Unidos añadió una capacidad récord de 10 gigavatios a sus centros de datos, y diciembre fue el mes más fuerte jamás registrado.
Ese aumento contribuyó a que el crecimiento global de la demanda de energía en Estados Unidos alcanzara el 2,8 % interanual, el ritmo más rápido en dos décadas. Más de la mitad de los mercados regionales de energía operan ahora en condiciones de escasez crítica o casi crítica.
Para los inversores, ese cambio es importante. Los mercados eléctricos ajustados tienden a favorecer precios más altos, mayores rendimientos de los activos regulados y un aumento del gasto de capital en generación y transmisión.
Los centros de datos están saturando las redes eléctricas de EE. UU.
La PJM Interconnection, el mayor mercado eléctrico de EE. UU., que abarca 13 estados desde Illinois hasta Nueva Jersey, ha sido el más afectado.
Alberga la mayor concentración de centros de datos del mundo, especialmente en el norte de Virginia. En 2025, PJM alcanzó una «escasez crítica», una condición técnica en la que la capacidad de generación efectiva disponible cae por debajo del 15 %.
«A corto plazo, la contracción de los mercados eléctricos estadounidenses podría ralentizar la expansión de los centros de datos», afirmó el analista de Goldman Hongcen Wei en una nota publicada el miércoles.
En respuesta, PJM recortó su previsión de crecimiento de la demanda de energía a corto plazo para 2027-2029 del 3,5 % al 3,1 % anual.
Las limitaciones de la red y los cuellos de botella en la transmisión están ralentizando ahora el ritmo de aprobación de nuevas cargas de centros de datos, que anteriormente había crecido rápidamente.
Sin embargo, los factores estructurales, la computación en la nube, las cargas de trabajo de IA, la electrificación, la adopción de vehículos eléctricos y el aumento de la demanda industrial, siguen intactos.
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La Casa Blanca propone subastas obligatorias para las empresas tecnológicas
El riesgo político también entra en la ecuación. El presidente Donald Trump y varios gobernadores del noreste dieron a conocer el 16 de enero un plan para obligar a las grandes empresas tecnológicas a participar en subastas mayoristas de electricidad.
La política propuesta exigiría a las empresas que operan centros de datos a gran escala que financien contratos a largo plazo para nueva capacidad de generación, vinculando efectivamente la expansión al apoyo de la red.
Wei afirmó que el cálculo de los costes podría cambiar. «Aunque creemos que este plan, si se ejecuta, podría suponer un aumento de los costes de construcción y uso de centros de datos en PJM (y potencialmente en otros mercados eléctricos regionales de EE. UU. con planes similares), esperamos que el impacto sea limitado en las ampliaciones actuales y futuras de los centros de datos y en el crecimiento de la demanda eléctrica asociada», afirmó.
Relacionó esa opinión con dos factores: «Los costes de la energía no son un factor determinante para la incorporación de centros de datos», afirmó Wei, y «el crecimiento de la demanda de centros de datos seguirá superando al de la oferta», añadió.
Repercusiones en el mercado bursátil del aumento de la demanda de energía de los centros de datos
El aumento exponencial del consumo de electricidad impulsado por los centros de datos está transformando los mercados energéticos de EE. UU. y creando claros ganadores y riesgos en las empresas de servicios públicos, las acciones de infraestructuras, las energías renovables y las grandes tecnológicas.
1. Las empresas de servicios públicos vinculadas a las regiones en crecimiento podrían beneficiarse
Las empresas de servicios públicos con una importante presencia en Virginia, Texas y Ohio se beneficiarán del aumento de las ventas de electricidad y de las necesidades de expansión de la red. Dominion Energy Inc. (NYSE:D) y American Electric Power Co. Inc. (NASDAQ:AEP) podrían experimentar un repunte, a pesar del aumento de los costes de infraestructura.
Además, las empresas de servicios públicos con grandes flotas nucleares, como Constellation Energy Corp. (NASDAQ:CEG) y Duke Energy Corp. (NYSE:DUK), también se sitúan en el extremo superior de la cadena de valor, ya que los centros de datos demandan energía sin emisiones de carbono y disponible en todo momento.
2. Las empresas de infraestructura de red en el punto de mira
Con el aumento de los cuellos de botella de PJM, la inversión en la red eléctrica está a punto de aumentar. Esto es positivo para nombres como Quanta Services Inc. (NYSE:PWR), Eaton Corp. (NYSE:ETN) y Schneider Electric SE (OTC:SBGSF), que suministran sistemas clave de transmisión y energía.
También beneficia a los proveedores de energía detrás del contador, como Bloom Energy Corp. (NYSE:BE). Las pilas de combustible in situ de Bloom permiten a los centros de datos garantizar el suministro de energía sin tener que esperar las aprobaciones de la red.
3. Las energías renovables pueden aprovechar los nuevos vientos favorables de las políticas
La reforma de la subasta de energía propuesta por Trump podría estimular la demanda de energía limpia. NextEra Energy Inc. (NYSE:NEE) y Brookfield Renewable Corp. (NYSE:BEPC) están bien posicionadas para conseguir contratos a largo plazo, ya que las empresas de servicios públicos y tecnológicas buscan capacidad ecológica y escalable.
También refuerza el papel de la energía nuclear como carga base limpia que puede afianzar los sistemas con un alto porcentaje de energías renovables, lo que favorece a los proveedores de uranio como Cameco Corp. (NYSE:CCJ), que se benefician de una mayor demanda de combustible nuclear a largo plazo.
4. Los REIT de centros de datos se enfrentan a mayores costes, pero la demanda sigue siendo fuerte
El aumento de los costes de la energía y las limitaciones de la red podrían ejercer presión sobre los gastos operativos de los propietarios de centros de datos en las regiones con gran presencia de PJM. Aun así, la demanda sigue siendo mucho más fuerte que la oferta.
Equinix Inc. (NASDAQ:EQIX) y Digital Realty Trust Inc. (NYSE:DLR) controlan activos de primera calidad en el norte de Virginia, donde la escasez favorece el poder de fijación de precios.
5. Las grandes tecnológicas pueden gastar más, pero sus balances son sólidos
Si se les exige que contribuyan a financiar las mejoras de la red eléctrica, empresas como Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL), Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) y Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT) podrían ver aumentar sus gastos de capital relacionados con la energía. Aun así, su tamaño limita el riesgo financiero.
Foto: Shutterstock
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