Las acciones de ASML (NASDAQ:ASML) se tiñen de rojo este martes, con un desplome del 7 % a media sesión, tras publicar unos resultados del segundo trimestre que, a primera vista, tenían todos los ingredientes para celebrarse. La compañía holandesa superó con creces las expectativas del mercado y anticipó un crecimiento del 15 % en ingresos para el conjunto del año. Pero, como ocurre a veces en bolsa, lo que se dice importa tanto como cómo se dice. Y esta vez, el tono prudente de la directiva ha enfriado los ánimos de los inversores.
Lo que sucedió
ASML presentó unos resultados sólidos para el segundo trimestre del año, batiendo ampliamente las previsiones del consenso de analistas. La firma neerlandesa, líder mundial en litografía para chips, logró un crecimiento que, en otras circunstancias, podría haber sido celebrado con subidas en su cotización.
Además, la directiva comunicó su expectativa de que los ingresos anuales crezcan en torno a un 15 %. Un dato positivo en términos absolutos, pero que en el contexto de ASML, una empresa que cotiza a más de 30 veces beneficios, puede resultar insuficiente a ojos de los inversores más exigentes.
El principal punto de fricción ha sido el mensaje de precaución lanzado por la cúpula directiva. Aunque siguen viendo señales de fortaleza en el sector de cara a 2026, reconocen que la incertidumbre macroeconómica impide asegurar que ese crecimiento se materialice con claridad.
Este enfoque conservador, aunque basado en hechos razonables, ha provocado que el mercado reaccione con recelo, anticipando un posible re-rating, es decir, una reevaluación a la baja, del múltiplo al que cotiza ASML. En términos sencillos: si el crecimiento se pone en duda, el precio también.
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Por qué es importante
Según el análisis de XTB, la reacción negativa del mercado no responde tanto a las cifras actuales como al cambio en las expectativas a futuro. La prudencia de la directiva puede ser vista como un freno para una empresa que, por valoración, está obligada a crecer a ritmo elevado.
Hay un matiz interesante: las reservas netas para este 2025 siguen siendo sólidas. Esto suele ser un buen indicio de cara al próximo año, lo que sugiere que el mensaje conservador de la directiva podría pecar de exceso de cautela. Una forma de “curarse en salud” ante la volatilidad del entorno económico.
Otro foco de atención es la adopción de la tecnología EUV (litografía ultravioleta extrema). Aunque las ventas están creciendo, lo hacen por debajo de lo esperado. Este 2025 debía ser el año de consolidación de esta tecnología, pero su elevado precio sigue frenando su expansión, una especie de “Ferrari” industrial que no todos pueden permitirse, todavía.
A ello se suma una reflexión más estructural: incluso en sectores como la inteligencia artificial, que no son cíclicos en el sentido tradicional, hay una dependencia crítica del retorno sobre la inversión. Si los grandes jugadores no ven beneficios rápidos, podrían reducir su inversión en maquinaria, y eso afectaría directamente a proveedores como ASML.
Imagen: Skorzewiak / Shutterstock.com
Esta historia ha sido editada por Edgli Romero
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