- El S&P 500 podría subir alrededor de un 18 % hasta los 8.100 puntos en 2026.
- El escenario se apoya en crecimiento económico sólido y en una política monetaria más flexible, pero choca con las advertencias de Deutsche Bank.
- Para el inversor, el binomio “más recortes de tipos vs. posible giro hawkish en 2026” será clave para valorar riesgo en renta variable estadounidense.
Lo que sucedió
Según informó Estrategias de Inversión, el analista de Oppenheimer Asset Management, John Stoltzfus, proyecta que el S&P 500 podría avanzar alrededor de un 18 % en 2026, con un objetivo de 8.100 puntos para finales de año, desde los 6.840 puntos al cierre del martes.
El analista atribuye este potencial a la combinación de crecimiento económico robusto de EE. UU., una política monetaria más flexible y un entorno fiscal expansivo. Stoltzfus llega a este pronóstico después de haber acertado su previsión para finales del presente año, cuando anticipó un aumento del 3 % para el S&P 500, algo que finalmente se ha cumplido. Además, Wall Street acumula ya su tercer año consecutivo de ganancias de dos dígitos, en un entorno en el que los inversores confían en que la Reserva Federal (Fed) continúe con los recortes de tipos de interés.
En su asignación sectorial, el analista se inclina por tecnología de la información, servicios de comunicación, sectores industrial, financiero y de consumo discrecional, por delante de los sectores defensivos.
El análisis técnico acompaña este tono relativamente optimista: el S&P 500 cerró en los 6.840 puntos, con la media móvil de 70 periodos situada por debajo de las últimas velas, un RSI a la baja en los 56 puntos y un MACD en terreno positivo (líneas por encima de cero), lo que apunta a una tendencia alcista aún vigente, aunque con cierta pérdida de impulso en las últimas sesiones.
Sin embargo, el informe también recoge la visión más prudente de los analistas de Deutsche Bank, que alertan de que la combinación de una inflación de EE. UU. por encima del objetivo y un impulso fiscal considerable deja poco margen para recortes adicionales de tipos y abre incluso la puerta a subidas de tasas en 2026.
Estos analistas recuerdan que varias de las grandes liquidaciones de activos múltiples de los últimos años (2015–16, 2018 y 2022) han coincidido con subidas de tasas de la Fed, y advierten de que un giro similar podría presionar a la baja los activos de riesgo y poner en cuestión las previsiones optimistas para 2026.
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Por qué es importante
La previsión de Stoltzfus llega en un momento en el que el mercado descuenta con una probabilidad cercana al 90 % un nuevo recorte de 25 puntos básicos por parte de la Fed en su última decisión de política monetaria del año, que sería el tercer recorte consecutivo de un cuarto de punto, según recogen los futuros de tipos de interés (CME FedWatch).
Los futuros sobre el S&P 500 se mantienen alrededor del plano, al igual que los del Nasdaq 100 y con los futuros del Dow Jones ligeramente a la baja, en un contexto de varias sesiones de negociación lateral, mientras Wall Street espera la decisión de la Fed y el mensaje de su comunicado y de la rueda de prensa de Jerome Powell.
Para el inversor en renta variable estadounidense, el choque de narrativas es claro:
- Escenario optimista (Stoltzfus)
- Confianza del mercado en que la Fed continúe con los recortes de tipos de interés en el corto plazo.
- Crecimiento económico positivo sin recesión y ganancias corporativas sólidas.
- Sectores más cíclicos (tecnología de la información, servicios de comunicación, industrial, financiero y consumo discrecional) liderando nuevas subidas del S&P 500 hacia la zona de 8.100 puntos.
- Escenario de riesgo (Deutsche Bank)
- La política fiscal expansiva y una inflación todavía por encima del objetivo no constituyen un terreno fértil para mayores recortes, sino más bien lo contrario.
- Aumenta la probabilidad de subidas de tipos en 2026, algo que los analistas describen como una “bola curva negativa” que no debe descartarse.
- Un movimiento similar en otros bancos centrales — como la eurozona, Australia, Nueva Zelanda, Canadá y Japón — endurecería las condiciones financieras globales y podría afectar con fuerza a los activos de riesgo.
- Punto de partida exigente
- El S&P 500 llega a estas previsiones tras varios años de ganancias de doble dígito.
- Cualquier señal de que la Fed no puede seguir recortando al ritmo que descuenta el mercado puede provocar ajustes de múltiplos y rotaciones sectoriales, especialmente si se empieza a dar más peso al escenario de subidas de tipos en 2026 descrito por Deutsche Bank.
En este contexto, un objetivo de 8.100 puntos para 2026 implica asumir que, pese a las advertencias de Deutsche Bank, el entorno de crecimiento, política monetaria y fiscal de EE. UU. seguirá siendo suficientemente benigno como para sostener otro tramo alcista de en torno al 18 % en el S&P 500.
Qué observar
- La decisión de la Fed y el tono de Powell sobre el ritmo de los recortes de tipos de interés y las condiciones para seguir flexibilizando serán determinantes para validar o cuestionar ese potencial adicional del 18 % para el S&P 500 de cara a 2026.
- Cualquier señal de que en 2026 podría reabrirse el debate sobre subidas de tipos, tanto en Estados Unidos como en otras economías desarrolladas (eurozona, Australia, Nueva Zelanda, Canadá y Japón), será clave para ajustar la exposición a sectores más cíclicos frente a sectores defensivos.
Foto: Gorodenkoff / Shutterstock.com
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