Según un nuevo pronóstico de Goldman Sachs Research, se prevé que la renta variable mundial ofrezca rentabilidades totales del 11% en los próximos 12 meses, impulsadas por un sólido crecimiento de los beneficios, que debería compensar los riesgos asociados a unas valoraciones bursátiles en niveles históricamente elevados.
Los beneficios impulsarán la “fase de optimismo”
Aunque los mercados globales registraron fuertes avances en 2025, los analistas de Goldman Sachs prevén que 2026 esté marcado por el crecimiento fundamental de los beneficios, más que por una expansión de los múltiplos precio/beneficio.
La firma estima que los precios de las acciones subirán 9% a escala mundial y que los dividendos elevarán la rentabilidad total hasta el 11%, en términos de dólares estadounidenses.
Peter Oppenheimer, estratega jefe global de renta variable, sugiere que los mercados han entrado en la “fase de optimismo” del ciclo actual. Aunque esta etapa suele venir acompañada de valoraciones al alza, los analistas creen que la mayor parte de las ganancias de este año estarán claramente impulsadas por los beneficios.
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Precios elevados, pero sin un desplome a la vista
El informe advierte de que las valoraciones han alcanzado “niveles históricamente altos” en todas las principales áreas geográficas, incluidas Estados Unidos, Japón y Europa. Sin embargo, el banco sostiene que unos precios elevados, por sí solos, no bastan para desencadenar un desplome del mercado.
Según Oppenheimer, los mercados bajistas de calado rara vez se producen sin una recesión económica. Con una economía mundial preparada para seguir expandiéndose y con la Reserva Federal previsiblemente encaminada a aplicar un nuevo (aunque moderado) relajamiento, el contexto macroeconómico sigue siendo favorable.
“Sería inusual ver un retroceso importante en la renta variable… incluso partiendo de valoraciones elevadas”, escribe Oppenheimer.
El argumento a favor de la diversificación
Goldman Sachs recomienda a los inversores mirar más allá de Estados Unidos. En 2025, la diversificación geográfica se vio recompensada, ya que las acciones estadounidenses rindieron peor que las de Europa y Asia por primera vez en casi 15 años. La firma espera que esta convergencia continúe en 2026.
A medida que se estrecha la brecha de valoraciones ajustadas por crecimiento entre Estados Unidos y el resto del mundo, se anima a los inversores a buscar oportunidades en mercados emergentes y en sectores que probablemente se beneficien del efecto arrastre del gasto de capital en inteligencia artificial (IA), en lugar de centrarse únicamente en las grandes tecnológicas.
Los temores a una burbuja tecnológica, sin fundamento
Al abordar las preocupaciones sobre el sector tecnológico, la nota concluye que, pese al intenso foco en la IA, el mercado no se encuentra en una burbuja.
Las valoraciones actuales del sector tecnológico, aunque elevadas, están respaldadas por un mayor crecimiento de los beneficios y siguen muy por debajo de los desequilibrios extremos observados durante el auge de las puntocom en 2000.
Las acciones mantienen un tono positivo en 2026 (por ahora)
En lo que va de año, los índices S&P 500 y Dow Jones acumulan avances del 1,44% y 3,09%, respectivamente. El Nasdaq 100, por su parte, sube 1,03% en el mismo periodo.
El SPDR S&P 500 ETF Trust (ARCA:SPY) y el Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ:QQQ), que replican el S&P 500 y el Nasdaq 100, respectivamente, cerraron al alza el lunes. El SPY subió 0,16% hasta 695,16 dólares, mientras que el QQQ avanzó 0,083% hasta 627,17 dólares, según datos de Benzinga Pro.
Los futuros de los índices S&P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones cotizaban a la baja el martes.
Foto cortesía de Shutterstock
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