En Europa, las calificaciones crediticias están experimentando una mejora antes de la anticipada bajada de tasas de interés, reflejando una situación macroeconómica más favorable de lo que se esperaba hace unos meses.
Mejora de calificaciones crediticias en Europa
Según El Economista, la recesión prevista para 2024 parece haber sido descartada. Los analistas conservadores hablan de un “aterrizaje suave”, aunque es probable que no haya tal aterrizaje.
A diferencia de las expectativas de un deterioro significativo en la calidad crediticia de las empresas, las calificaciones están resistiendo mejor de lo esperado, especialmente en Europa. Este año, hay más mejoras de calificaciones que bajadas, con 1,1 subidas por cada bajada.
Al otro lado del Atlántico, sin embargo, la situación no es tan generosa. Desde el primero de enero, la principal agencia de calificación ha mejorado las notas de 0,8 compañías por cada una que ha empeorado.
El principal factor de esta diferencia es la tasa de interés de referencia. La Reserva Federal mantiene el precio del dinero 100 puntos básicos por encima que el Banco Central Europeo, y las perspectivas de bajadas son mucho más claras en Europa.
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Fuerte demanda frente a nueva oferta
Según Vontobel, “los mercados de capitales están muy abiertos en todo el espectro de calificaciones. La nueva oferta está encontrando una fuerte demanda ya que los inversores buscan asegurar los rendimientos y los emisores siguen haciendo frente a las próximas obligaciones de financiación en lo que parece ser un panorama crediticio muy favorable”.
En el entorno de tasas altas, algunas compañías no pueden devolver el dinero a sus acreedores y quedan en quiebra técnica. S&P estima que la tasa de impago ascenderá al 4,75% en EE. UU. para fin de año, mientras que en Europa se mantendrá en el 3,5%.
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