A medida que se acelera la carrera por el dominio de la inteligencia artificial (IA), el economista jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi, está haciendo sonar las alarmas sobre un riesgo financiero creciente que distingue el actual auge tecnológico del de la era puntocom: el uso masivo de deuda corporativa.
El “exceso de inversión” en IA y la escalada de la deuda
En una dura advertencia publicada este domingo en X, Zandi destacó que la emisión de bonos por parte de las 10 principales empresas vinculadas a la IA alcanzaría un récord de 120.000 millones de dólares este año, creando un problema de apalancamiento que podría provocar daños económicos más amplios que los observados en correcciones de mercado anteriores.
Aunque reconoce que la IA tiene el potencial de “aumentar significativamente la productividad” y elevar los niveles de vida a largo plazo, Zandi advierte que el período intermedio está plagado de riesgos.
Señaló los “precios disparados de las acciones de empresas de IA”, que ya descuentan ese optimismo futuro, junto con lo que describió como “inversiones (excesivas) masivas” en centros de datos e infraestructura.
When thinking about the impact of the artificial intelligence boom on the broader economy, there is a lot to be optimistic about. It appears near certain that AI will eventually significantly boost productivity and the economy’s potential growth rate, meaningfully lifting living… pic.twitter.com/qyFqt6fOc1
— Mark Zandi (@Markzandi) December 1, 2025
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El apalancamiento en la era puntocom frente a la era de la IA
La principal preocupación del economista no es meramente la valoración inflada de las acciones, sino la estructura de capital que impulsa la actual oleada de gasto.
Zandi estableció un marcado contraste entre el entorno actual y el estallido de la burbuja puntocom hace un cuarto de siglo. “Cuando estalló la burbuja Y2K… el daño económico general fue limitado porque las pérdidas fueron asumidas por los accionistas”, escribió Zandi. “No había mucha deuda. Ese no es el caso del auge de la IA”.
Los datos compartidos por Zandi ilustran un dramático aumento del endeudamiento entre gigantes tecnológicos como Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT), Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META), Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN), y Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA).
El gráfico revela un fuerte repunte en la emisión de bonos en 2024 y 2025, en contraste con los niveles relativamente modestos de 2022 y 2023. Este incremento sugiere que los principales actores están apalancando sus balances para financiar las ingentes necesidades de capital del desarrollo de la IA.
Un círculo cerrado de inversiones en IA
Zandi también alertó sobre las “relaciones financieras incestuosas” entre las principales empresas de IA como un factor adicional de riesgo.
La preocupación es que, si la burbuja de la IA estalla, las consecuencias no se limitarían a las carteras bursátiles: podrían extenderse a los mercados de crédito, restringir las condiciones de préstamo y perjudicar al conjunto de la economía de un modo que el colapso del año 2000 no provocó.
Aquí hay una lista de algunas inversiones vinculadas a la IA que los inversores podrían considerar:
| Nombre del ETF | Rendimiento en lo que va del año | Rendimiento a un año |
| iShares US Technology ETF (ARCA:IYW) | 24,68% | 23,54% |
| Fidelity MSCI Information Technology Index ETF (ARCA:FTEC) | 21,24% | 19,92% |
| First Trust Dow Jones Internet Index Fund (ARCA:FDN) | 10,55% | 10,31% |
| iShares Expanded Tech Sector ETF (ARCA:IGM) | 26,94% | 26,63% |
| iShares Global Tech ETF (ARCA:IXN) | 23,46% | 23,04% |
| Defiance Quantum ETF (NASDAQ:QTUM) | 30,74% | 52,61% |
| Roundhill Magnificent Seven ETF (BATS:MAGS) | 23,12% | 26,58% |
Foto cortesía de: Andrius Zemaitis / Shutterstock.com
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